受日元持续走高，以及内需不振的内外双重因素夹击，日本经济下行风险不断加大。日本政府最新公布的月度经济报告承认，目前经济环境的严峻程度正在加重。为此，日本政府出台了近万亿日元的经济刺激计划，但该计划能否顺利实施却仍面临多重不确定性。

　　目前日本经济面临的内外部环境已发生变化。首先是外部环境的不确定性增大。金融危机之后，美国经济走势由于内需不振而飘忽不定，欧洲经济复苏也因主权债务问题而变得困难重重。这一状况客观上导致了美元、欧元汇率走软，日元成为比较安全的货币受到市场追捧。为刺激经济增长，奥巴马政府提出出口倍增计划，欧洲也在诱导欧元贬值，欧美主观上容忍本国和区域内货币贬值的态度更加快了日元升值步伐，并造成了日元单边走高局面。

　　日元汇率走高不仅拖累日本股市，更主要的是会压缩日本企业收益。如果日元汇率飙升不止的话，日本企业将不得不向海外转移生产基地，从而加剧国内产业空洞化并影响就业。日本经济产业省的调查显示，如果日元继续升值，约有６成制造业企业将会把生产基地向海外转移。

　　日本经济面临的另一大问题是内部经济环境不容乐观。人口减少和老龄化、失业率高企、财政恶化等问题依然没有改观，特别是，日元升值使日本摆脱通货紧缩局面变得更加困难。

　　金融危机后，日本经济很快走上复苏轨道，主要依靠的还是外需。虽然在政府一系列经济刺激措施提振下，国内消费有所恢复，但刺激政策只是将未来的国民消费提前，并非真正意义上的消费复苏。

　　今年前两个季度的国内生产总值（ＧＤＰ）数据很能说明问题。第一季度ＧＤＰ环比实际增长１．２％，按年率换算增５％，内外需对经济增长的贡献度分别为０．６和０.７个百分点。第二季度ＧＤＰ环比增长０．４％，按年率换算增长１．５％，内外需对经济增长的贡献度分别为零和０．３个百分点。从中可以看出，如果占国内生产总值近６成的个人消费不能增加的话，日本经济很难实现真正复苏。

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