日本央行20日公布的“资金循环统计”显示，截至今年6月末，海外投资者持有的日本国债余额比上年同期大幅增长20.0%，达到82万亿日元，创历史新高。

　　“日本国债受追捧还在于日本政府的推动，通过提高国债收益来吸引资本，挽救日本经济，缓解日元升值的压力。”23日，山东大学经济学院国际经济与贸易系主任、导报特约评论员孔庆峰，接受经济导报记者采访时表示。

　　南开大学国际经济研究所副教授、导报特约评论员张宇则对导报记者分析说，此时日本国债走俏源于替代性的原因。变相宽松

　　近年来日本一直维持低利率，其国债对外国投资者而言并不具备强大的吸引力。然而，近期海外投资者却纷纷增持日本国债。与此同时，日本国内民间银行和保险公司等机构投资者因企业融资需求下降，也纷纷增持收益稳定的日本国债，保有余额达616万亿日元，创下历史最高，占国债发行余额的比例为65%。

　　“其中很大的原因在于日本政府的推动。”孔庆峰认为，通过提高国债利息来吸引资本购买日本国债，可以缓解日本国内经济困难，促进经济发展，这也是日本在悄悄进行的量化宽松政策。

　　孔庆峰认为，美国实行QE3以及欧盟的跟进，导致美元和欧元不断贬值，这让日元面临被动升值压力，对日本经济极为不利。“所以日本政府不得不想办法使日元贬值。”

　　他分析，当前日元的升值压力导致日本外贸不振，因此在拉动经济的三驾马车中，日本不得不开始考虑投资带动。

　　更多的资本涌进购买国债，则可以增发货币，本币增多，最终实现日元贬值。“这是变相的量化宽松。”孔庆峰说。

　　但在张宇看来，日本国债走俏还是源于替代性原因。“欧盟仍未摆脱主权债务困境，投资者不敢再涉足欧债；美国又不断推行量化宽松，投资美债也大幅缩水。日本国债虽然负债规模比较高，但是安全性相对来说比较理想，变现性也不错。投资者各方权衡，可能会将目光投向日元。”他分析说。

　　据了解，美国本轮量化宽松政策所投放的货币规模大概在7000亿美元，而日本的量化宽松政策所投放的货币规模大致在1200亿美元。“从这个角度看，持有日本国债的安全性应该会更高一些。”张宇表示。

　　此外，日本经济前景明朗，日元呈走强趋势，未来可期待的上升空间等，都是热钱追逐日元的动力。购买需谨慎

　　有消息称，这些债券部分是被外国的央行持有，一些私人账户也在不断买入日本国债。

　　“日本政府以提高国债的吸引力作为挽救经济的手段，但是对企业来说，购买还需谨慎。”孔庆峰提醒，虽然当前利率比较高，看似有很大的升值空间，但日元不会继续升值，随着欧元和美元竞相贬值，迫使日元升值，利空日本出口，日本政府可能不顾及政府信用，存在欠债风险。“因此，日本政府会想方设法让日元贬值。而当整个货币贬值后，难免给投资者带来损失。”他说。

　　“若日元贬值，日元的主要持有国是否会带头抛出日元很难估计。但是想通过大量购进日本国债，再大量抛出，迫使日元升值，进而打击日本出口的想法，未免有些过于乐观。”孔庆峰分析。

　　据了解，在由外资所持有的日本国债中，大约65%属于长期国债。超过90%的债务都是由其本国国民持有，这可有效缓解日本政府融资问题，而又不至于出现类似欧洲的情况，这是日本国债的优势所在。