“6.25，6.23，6.20……"五一"以后，人民币升值进入快车道，现在已破了6.20，在人民币兑美元升值的同时，日元又对美元加速贬值，这种叠加式贬值给我们的外汇和货币管理带来极大的难度。”江苏一位长期从事外汇管理的专家近日对记者说。

出口企业大幅亏损

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加快升值过程中，新一轮热钱涌入态势明显，一季度外汇存款激增。来自江苏多家银行外汇交易部门的报告称，随着美元、日元的持续贬值，居民个人和企业的结售汇量激增。

南京的白下路口，是江苏省级外贸企业相对集中的区域，一家中等规模银行负责外汇资金交易的负责人告诉记者，企业每天来办理的售汇量相当大，他们收下来以后一般不过夜，当天就平仓，卖给央行。这必然倒逼央行被动地投放基础货币，货币供应量M2在3月份轻松跃过100万亿以后，5月份应该能达到105万亿，增幅远超年初预定13%的货币投放目标。

“在西方发达经济体，新一轮的竞争性货币贬值，人民币仍然处在孤独的升值通道。当前货币供应量巨大，降息、降准都左右为难，基础货币龙虎出笼，覆水难收，而人民币升值使得出口的压力骤增。”江苏一家大型外贸集团的老总告诉记者，最近省内多家与日本有出口业务的外贸企业报告业务出现大幅亏损。他们旗下一家做纺织品对日出口的企业，一季度1000多万美元的对日出口，汇率稳定的话能赚两三百万元，现在要倒亏100万。

日元兑美元汇价从2011年底的75：1，到上周的102：1，在一年多的时间里贬值幅度超过30%。有境外机构的分析报告称，鉴于中国制造和日本制造的高度关联性，人民币每升值1%，中国的出口将下降1.2%左右。而日元在人民币“一篮子货币”中占比约为16%，人民币兑日元每升值1%，中国的出口将下降0.2%左右。

中国银行江苏省分行外汇资金部卞远征经理说，日元对美元短时间急速贬值近30%，而美元兑人民币又在持续贬值，这种叠加式贬值意味着日本进入中国的产品价格要比以前便宜许多。如果根据境外机构的报告，日元兑人民币的这种大幅贬值，将使中国的出口下滑4%以上。在后危机时代，西方各国都希望通过货币贬值把过剩产能以低价倾泻到别国市场，中国出口面临的竞争力挑战是毋庸置疑的。

他的话被上周江苏有关方面公布的一组数据证实。日本是江苏重要的出口市场，来自相关部门的公开数据显示，今年前4个月，江苏对日出口同比下降3.7%，这是多年所未有的。“江苏对日出口以加工贸易类产品为主，日元急速贬值对劳动密集型产品的出口冲击确实很大，我们也在密切关注。”熟悉江苏对外贸易的一位专家表示。

日本经济明显好转

日本作为一个岛国，以汽车、半导体、照相机、芯片和电子产业为代表的制造业，累积的产能巨大，对外依赖度极高，而持续20多年的经济衰退，特别是本轮金融危机以来，全球治理中的贸易保护主义抬头，蓄积的产能已无法靠国内市场消化，夏普、松下、索尼家电三巨头已连续亏损面临重组，几大汽车公司面临同样的困境。安倍内阁选择了孤注一掷，放纵日元贬值，希望借此能结束长达20年的经济泥淖。

“最近这半年，日本经济明显好多了。”在日本学习工作20多年的常州籍IT专家胡浩明先生通过国际长途告诉记者。一位长期研究日本经济的关税专家介绍说，日本政府把这一轮贬值当作经济的救命稻草，日本排名前十大集团在本轮贬值中实现的利润已经超过了1万亿日元，日元贬值一个点，丰田就新增数百亿日元的利润，“他们多年没发奖金了，今年可以大发奖金。”

当然，本币贬值是柄双刃剑，日本是个资源稀缺型国家, 食品、蔬菜、淡水、原油、天然气等都依赖进口。“日元贬值在降低出口产品价格的同时，必然使进口产品的价格上涨。但现在只能两害相权取其轻了。食品、蔬菜这些居家消费的商品价格是出现了上涨，但日本人均收入高，普通公务员月均收入在70万日元，贬值前，相当于一万美元，所以副食品价格的微小波动完全能够承受。贬值打通了出口以后，经济整个一盘棋被激活了，股市也涨到5年来的新高，民众消费信心被激活了。”长期在日本留学的海归博士、常州市发改委副主任石江水对记者说。

日元贬值对国内家电产业冲击也十分明显，熊猫集团负责家电业务的副总裁邓伟明介绍，以前32英寸的等离子屏，进价是130多美元，现在已到了100美元左右。贬值的另一个副产品是吸引游客，现在到日本旅游便宜了。现在离暑假还有一段时间，但日本旅游线路的咨询接待量都很大。

美国、韩国、德国等国家的财长和央行行长最近又纷纷喊话，担心日元“无节制贬值会造成全球经济的新一轮动荡或崩溃”，要求日本“切实承担起责任，不能再放纵日元”。后危机时代日元的这一轮贬值，和20年前因“广场协议”升值一样，注定会成为一起有深远影响的国际事件。

贬值就真的是重振竞争力的救命稻草吗？一切还要让时间来验证。