近日来，媒体对日元贬值影响、日本安倍政府“三箭齐发”中的经济成长战略出台议论颇多，引人注目。

2012年年底，自民党安倍政府上台后，为改变困扰多年的通缩问题，提出了“三箭齐发”的所谓“安倍经济学”，即大胆的金融政策、积极的财政政策及经济成长战略。前两项已经开始实施，具体内容就是：日元对美元持续贬值和两年内物价上涨2%。五个月来，已经初见成效，美元对日元已经由1美元兑80日元贬值至5月24日的1美元兑101.52日元，创五年来最高，但是，5月27日又大幅跳水至1∶100.83.

日元贬值加剧与周边地区矛盾

据日媒体调查，日本机电企业寄希望于1美元兑95日元上下，汽车业则希望1美元兑105日元左右。

另据国际货币基金组织(IMF)2012年设计的美元兑日元汇率为：1美元兑100.47日元；经合组织(OECD则认为：1美元兑103.90日元较为适中。目前的汇率水平已经接近欧美国家的预测基线。

影响汇率变化的因素很多，既有重视货币供应量的所谓“货币供应理论”，也有发达国家中央银行经常运用的，依据物价上涨状况而采用的金融宽松政策等。据日本银行的数据显示，2014年年底的货币供应量将比2012年增加132万亿日元，达270万亿日元，这被认为是日元贬值的重要原因。

日元贬值对亚洲近邻国家、地区的汇率产生直接冲击。今年5月10日与2012年年底相比，周边货币分别升值如下：人民币18.5%、印度卢比17.12%、新台币14.33%、菲律宾比索16.42%、韩元10.88%、越南盾13.91%、印尼卢比13.51%、泰铢20.17%。

日元贬值不利于亚洲近邻国家、地区的增加出口和经济恢复。在日本与周边地区的经贸往来中，日元结算比例达50%以上，日元贬值致使日本对周边地区的投资减少和出口竞争力下降，特别是影响了部分东亚地区的出口增长，如日元贬值使韩国与日本竞争的石油产品、汽车、机械类产品出口等受到了很大打击。

日元贬值也加剧了亚洲近邻国家股市、债券市场波动及通胀压力。在日本金融量化宽松的预期之下，国际短期资本会加速从日本进出周边地区，不仅使周边股市、债券价格大幅波动，也加速这些国家、地区的经济风险和通胀压力。而且，近来日元贬值的副作用也开始显现，不能排除日元持续、大幅度贬值的可能：

第一，贸易逆差持续增加。2011年日本对外贸易多年来首次出现逆差322.8亿美元，2012年逆差增至871.1亿美元。今年以来，逆差逐月持续增加。据分析，由于日元贬值、日本核电站停止发电，进口能源不仅数量大增，金额大幅增长，日本的贸易逆差将长期化，是日元贬值的重要因素。

第二，日本财政状况急剧恶化。2012年日本财政赤字占GDP比重已经达到214%，是OECD的31个国家中财政赤字最多的国家，即使扣除资产部分，其实际比重也达134%，仅次于希腊之后居第二位。而且，为刺激经济恢复，还将增加财政支出。巨额的财政赤字也成为日元贬值的主要原因。

第三，在日本的国际收支表中，经常收支从1985年至2008年，均为顺差。但是，近几年来顺差减少，而逆差增多。2012年日本经常收支顺差达4.7万亿日元，只相当于2011年顺差的四分之一。而2012年11月以来，经常收支连续逆差，去年以来的经常收支逆差也可能与中日关系恶化、两国贸易下滑有关。但是，今后经常收支逆差也可能成为常态。因为“安倍经济学”把摆脱通缩当成一场“赌博”，一旦失败，不仅经常收支逆差常态化，日本经济也将步入衰退，日元的贬值趋势不可阻止。

经济成长战略的出台

经济成长战略被认为是发达国家治理经济最重要的政策。回顾近年来发达国家的经济发展，不难发现，所谓“三箭齐发”并非像日本媒体吹嘘的是安倍政权的“首创”，也无新意，过去都曾在多国实行过。

雷曼冲击后的美国搞过“三箭齐发”，如在金融政策中，美联储(FRB)通过下调利率，实现了三次量化宽松政策；在财政政策方面，实施7870亿美元的刺激经济政策；而在经济成长战略方面，则是排除阻碍经济成长的主要因素，如在结构改革中，作为处理住宅泡沫崩溃后的银行不良债权，以及为应对需求减少而对GM等公司进行坏账处理。

20年前，日本经济泡沫崩溃后，企业面临三大过剩危机，即债务过剩危机、设备过剩危机和人员过剩危机。因不良债权导致的金融危机致使内需萎缩的同时，在国际市场上也面临激烈竞争，企业只有压缩成本、削减就业人员等。当时，日本政府只采用财政、金融两项政策，而未实施关键的经济成长战略——结构改革。

所以，那些年，日本经济持续衰退，土地价格下跌与银行不良债权并发。2002年年底诞生的小泉政府，将财政、金融与经济结构改革作为经济成长战略而提出“三箭齐发”。当时阻碍经济成长的最大因素是结构性问题，是银行的不良债权，得以彻底解决。重点是在推进地价调整的同时，使金融和产业都得到发展。所以，无论从宏观或微观意义上均可以说，排除阻碍经济成长的要素便是结构改革。

安倍政府上台后，为维持自民党政权，千方百计拼经济。先出台了金融与财政政策。财政支出100万亿日元、日元贬值，股价回升，今年5月24日，东京225股指收于14612.45点，为五年来的新高点。但是，5月30日，日本股市重现“黑色星期四”，日经股指跌至13589.03点，跌幅为5.15%，之后持续激烈震荡。这也被认为是经济成长战略未出台导致的。

雷曼冲击之后，日本需要进行改革的问题堆积如山，安倍政府一是要观察前两项政策实施状况。二是可能尚不清楚将什么问题作为经济成长战略提出，尚需研究成为未出台的主要原因。

据日本媒体报道，安倍政府将于6月中旬出台经济成长战略，其主要内容是，改革雇佣制度，促进劳动力流动；促进国内投资，拉动内需，创出新的内需市场；实现农业和农村的收入倍增；扩大自由贸易化程度，2018年实现自贸区涵盖贸易总量的比重由目前的19%提高到70%。

显而易见，这只是安倍政府用来应对通缩、日本参加TPP，导致的日本与外部不断加剧的各种纠纷、摩擦，以及缓解日本政府与国内农民团体等之间尖锐矛盾的美妙宣传而已，很难兑现战略目标。