投资要点:

内需放缓、外围冲击阻碍经济复苏1-4月规模以上工业增加值同比增长9.4%。4月规模以上工业增加值同比实际增长9.3%,比3月份回升0.4个百分点。5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比上月上升0.2个百分点。新订单指数为51.8%,比上月略升0.1个百分点。5月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值继续下降至49.2,创8个月最低。制造业活动5月趋冷,反映出内需放缓以及外围冲击的忧患还没消除。从下游来看,电力、汽车、TMT行业率先回暖。

1-4月固定资产投资增速环比回落1-4月份全国固定资产投资9.1万亿元,同比增长20.6%,增速环比回落。

从施工和新开工项目情况看,1-4月份,施工项目计划总投资523775亿元,同比增长18.8%,增速比1-3月份回落0.3个百分点;新开工项目计划总投资75114亿元,同比增长15.7%,增速加快1.7个百分点。

M2和中长期贷款4月当月人民币贷款增加7929亿元,人民币存款减少1001亿元。月末广义货币(M2)余额103万亿元,同比增长16.1%;4月份社会融资规模为1.75万亿元,比上年同期多7833亿元,但较3月份的2.54万亿大幅回落了0.79万亿。4月

穆迪等两大评级机构下调了中国主权信用评级展望,主要是担忧中国经济放缓,原来20%财政收入的增长难以维系,而10-20万亿的地方债务有可能传导到中央财政。

机械细分行业增速2013年1季度机床、矿山机械、石油钻采设备、冶金专用设备、化工设备、汽车制造、铁路设备、城市轨道交通环比均出现了改善,最明显的是石油钻采、汽车、石化设备及铁路设备。细分行业来看,矿山机械:成套化和大型化是趋势。石油钻采:持续高景气度。冶金专用设备:出口、节能是出路。

化工设备:今年以来国家发改委已经批准了13个新型煤化工项目。汽车制造:1-4月汽车制造业累计固定资产投资同比增速下降至15.5%。铁路设备及城市轨道交通:今年1-4月中铁总公司共完成基建投资896亿元,同比增长24.9%。

日本制造业升级的启示我国正处于日本1980-1990年这个阶段,制造业产能过剩,停滞不前,日本制造业升级之路对判断我国制造业发展前景具备借鉴意义。1974-1991年是日本“世界工厂”繁荣时期,日本制造业遭遇了能源危机、日元汇率飙升等严峻挑战,迫使日本制造业进行产业结构转型升级。主导产业从高能耗、高投入的重化工业逐渐转变成为低能耗、高技术的组装加工业以及电子信息业等新兴产业,成功实现了产业结构的转型升级。

产业升级:(1).日本制造业内部主导产业发生变化:技术含量较高的汽车、家电、机械等组装加工业取代了原来的重化工业在制造业中的龙头地位。(2).日本产量结构变化:以汽车等为代表的机械类制造业产品增长迅速。半导体、集成电路等新兴产业加速发展。(3).日本制造业产品技术含量明显增加:日本制造业产品结构也发生明显变动,产品技术含量提高。(4).日本制造业对外直接投资规模迅速扩大:1985-1991年日本制造业对外直接投资是1974-1984年11年累计额的3.8倍。

产业政策对制造业转型升级的作用:日本政府为了加强对产业发展的调控,顺利实现制造业产业结构的转型升级,先后制订出台了许多产业政策和指导意见。产业应变能力和产品竞争力也迅速提高。

工程机械:土方机械将先于混凝土机械反弹。目前工程机械正在缓慢恢复中,行业好转有望在2013年下半年。出口业务稳定高增长。土方机械将先于混凝土机械反弹。挖掘机:4月销量增速转正,小挖持续热销装载机:4月销量增速转正,后续有望继续增长压路机:4月大幅回暖,徐工厦工独领风骚推土机:早周期品种率先复苏。混凝土机械:保有量大、开工率低制约了复苏速度。

铁路装备:动车组招标6月开始,看好货车市场。1-4月份,铁路基本建设投资同比增长25%,其中第一季度完成基本建设投资545.1亿元。2013年铁路建设投资规模、投产项目依然保持在较高水平。铁道部并入交通部后,货车市场有望加速发展。受招标迟滞影响,机车车辆的购臵支出有所减少,1-4月机车、货车产量分别同比下降40.3%和30.6%。近期,铁路设备的招标或采购信息将逐渐增多,我们判断动车组招标将在2个月内启动,建议关注

中国北车、北方创业。

机械板块投资逻辑从目前经济形势来看,处于弱复苏的状态。机械行业与基建相关的工程机械、通用机械、机床行业盈利拐点尚未到来。考虑到以上因素,我们从如下三个角度去选择2013年中期的投资机会。

(1).受益于下游率先好转的公司,如受益于电力市场好转的

隆华节能,冷链行业的大冷股份;(2).受益于国家政策的铁路设备、水泵及公路养护设备行业,推荐关注北方创业、中国北车、新界泵业、森远股份。(3).在细分行业里竞争格局好的个股,推荐博实股份。

下半年重点关注6只股票:鉴于油气装备类股票上半年涨幅过大,结合国家下半年政策趋势,估值安全角度考虑,下半年我们重点推荐:新界泵业、北方创业、中国北车、大冷股份、隆华节能、博实股份。