腾讯财经智库独家 Andy Mukherjee 亚洲经济问题资深记者，毕业于德里大学

印度的上班族将很快发现，自己的一部分公积金将被国家投入到股市中。在日本，受公共退休金基金大举进军股市的积极影响，该国日经股指飙升至近15年来的新高。印度雇员公积金组织（EPFO）正准备采取类似措施，但是由于投资规模有限，无法大幅提振投资者情绪。如果EPFO想要大举迈向股市，首先需改变行业工会对股市的不信任感。

近日，印度国有背景的EPFO决定将旗下8万亿卢比（约合1250亿美元）总资产的5%用于投资交易所交易基金。EPFO将在2016年3月之前实现这一目标，而这意味着接下来一年内将由62.5亿美元的资金流入印度股市。

尽管EPFO投资股市的决定意义重大，但是向前迈进的步幅并不大，还无法对整体股市产生太大影响。EPFO的投资规模相当于于印度股市总市值的0.4%。以日本为例，2012年底至2014年期间退休金投资基金（GPIF）持有的证券资产规模暴增14.5亿日元（约合1220亿美元），这相当于东京股市总市值的2.5%。

印度财政部希望劳动部门可以更为大胆，但是EPFO董事会的工会代表想要依靠政府证券获得稳定的高收益，对风险避而远之。

这样一来，印度股市的不平衡状况更为严重。过去12个月内，外国机构投资者已经投入逾180亿美元，相当于EPFO计划支出的三倍。这意味着加州公共雇员退休基金的持仓规模都超过了印度本土上班族。

如今是时候来解决这一失衡问题。在低通胀和老龄化的大背景下，日本对低收益债券青睐有加。而印度的生活水平正在迅速提高，如果该国相对年轻的劳动力没有积累足够财富来为退休生活做准备，日后可能会遇到不小的麻烦。印度的养老保险制度有强大的动因去拥抱股市，对股市多一点热情才是王道。

背景信息

根据印度报业托拉斯的消息，印度劳工部长Shankar Aggarwal于4月24日表示，政府已经决定允许EPFO将5%的资产投资于交易所交易基金。Shankar Aggarwal称：“我们将从1%开始，到本财政年度结束时比例会上升至5%。”印度的财政年度始于4月1日，并于下一年3月31日结束。

根据EPFO最新的年报，截止到2013年3月31日其拥有6.3万亿卢比的资产，并以每年16％的速度增长。据媒体报道，目前该基金的规模约为8万亿卢比（约合1250亿美元）。此前，财政部曾要求劳工部门最多拨出15%的可投资资金用于股市。

EPFO总资产的5%相当于62.5亿美元，约等于印度股市总市值的0.4%。根据路透社的数据，截止到2012年拥有8000万成员的EPFO是世界第九大社保基金管理机构，而日本政府退休金投资基金（GPIF）位列第一。根据日本央行的数据，2012年至2014年期间日本社保基金的持股规模增长了14.5万亿日元，而这相当于东京股市总市值的2.5%。（汉新）

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