随着老龄化问题日益凸显，日本政府在社会保障等方面支出不断增加，长期依赖持续发债维持运转。在截止今年3月份的2014财年中，日本政府债务再创新高，与国内生产总值(GDP)之比达240%，全球最高。

财政缺口日益扩大

日本财务省公布最新数据显示，在截至今年3月底的2014财年，日本中央政府包括国债、借款和政府短期证券在内的国家债务余额达1053.4万亿日元(约合55万亿元人民币)，较2013年度末增加28.4万亿日元，刷新历史最高纪录。

按日本1.2691亿人口总数计算，截至2014财年，日本国民人均负债额达到830万日元(约合43万人民币)。日本政府长期依赖发债等借款方式来应对因社会老龄化而日益膨胀的福利支出，导致财政缺口不断扩大。

在上一财年日本政府总债务中，国债为881.5万亿日元，较2013财年增加27.7万亿日元，再次凸显了国家依赖借款的现状。来自民间金融机构等的借款减少5207亿日元，为55万亿日元。而为填补暂时性资金缺口而发行的短期政府债券较上一财年则增加1.2万亿日元，达116.9万亿日元。

短期内，日本政府债务高企问题或无法得到明显改变。今年2月份，日本财务省预计称，到2015财年末，日本国家债务余额将进一步增大，达到1167万亿日元。

债务高企重挫市场信心

受日本债务居高不下、财政赤字严重，以及政府推迟上调消费税的影响，市场对于日本经济前景普遍持怀疑态度。

近年来，日本政府债务占GDP比例过高且持续增加。数据显示，到2014年末，日本政府债务占GDP比例为241%，远高于2008年结束时候的184%。6年间，日本政府57%的债务占比增长幅度仅次于爱尔兰。

4月27日，国际三大评级机构——惠誉发布公告称，将日本主权债评级从“A+”降至“A”级。去年12月初，评级机构穆迪已经对日本主权债务连降两级。

惠誉在报告中表示，下调评级的主要原因是对于日本政府较高负债率的担忧。“日本政府在削减债务方面的财政政策努力不够，在新财年的预算中并没有提出足够的结构化财政措施让人感到失望。”

被问及日本接连被降级是否会引发市场强烈反响时，凯投宏观日本经济学家马塞尔(Marcel Thieliant)认为：“日本债务庞大，财政赤字巨大，又延迟上调消费税，这些大家都已经知道，不是什么新鲜的事情，下调评级市场早有准备，并不意外。如果说有什么意外的话，那就是日本经济比之前许多人预期的更为疲软，庞大的债务格局很难轻易改变。”

去年4月份时，日本首次将消费税由5%上调至8%，以期通过增加税收，缓解政府因社会福利支出而日益扩大的财政赤字，但此次消费税的上调对经济带来的负面影响之大、持续时间之长远超市场预期。日本经济复苏缓慢，居民工资收入减少，此外受日元大幅贬值的影响，日本的物价不断上涨，导致消费进一步下滑，日本家庭的实际可支配收入同比大幅下滑，为了安抚民心，安倍最终决定推迟二次上调消费税的决定。

两难之下，去年11月份，日本首相安倍晋三(AbeShinzo)宣布将原定于2015年10月再次上调消费税至10%的计划推迟至2017年4月，但这一举动无疑使日本政府面临的财政赤字风险变得更加严重。

惠誉在报告中指出，延迟提高消费税将使得日本政府几乎没有可能实现之前提出的在2015年4月到2016年3月这一财年中，将预算赤字规模占国内生产总值的比例调至3.3%以下的目标。

眼看市场对于日本经济前景预期不断恶化，日本政府或正在酝酿新的中期财政改革计划。

据悉，新的中期财政改革计划将于今年夏季公布，致力于实现2020年的预算平衡。日本财政经济大臣甘利明也于近日表示，日本将在今年夏天发布更“大胆”的财政纪律，维护外界对公共财政的信任度。“关于新的财政纪律，主要为了防止债务出现失控，同时很重要的一点是要容易实施。”甘利明说。

分析人士认为，以往较为成功的财政政策通常会致力于削减开支而不是提高税收，而日本政府财政政策的难点却在于很依赖税收的提高。