今年3月末，日本央行行长黑田东彦表示，该央行购买国内ETF的规模很小，和大手笔购买国债截然不同。而昨日日经新闻的市场评论文章指出，日本央行在大规模买ETF，在榨干市场流动性，可能这就是日本股市大起大落的一个原因。

上述文章称，今年日本央行购买ETF32次，购买频率从2013年的每4.3个交易日买一次增加到每2.7日一次，平均每次购买规模由去年的170多亿日元增至约350亿日元。如果一只新发的股票基金一次募资350亿日元，它会成为市场的焦点，可日本央行几乎每三天就吸收这么资金，其影响可见一斑。

而且，正常来说基金会根据股价变化改变购买策略，但日本央行因为实行了QE项目所以要持续买入ETF，直至通胀达到2%的目标为止，也就是说得不停以让市场无法忽视的规模吸收ETF。

ETF购买项目已经改变了供需平衡，一些市场人士正在注意到它的副作用。法国巴黎银行驻日本的全球股票与大宗商品衍生品主管Kyoya Okazawa说，某些股票下单减少，更难以完成交易。

日本机器人制造商Fanuc的股票就是个例子。大约在2013年春季，这只个股相对日经股指25日移动均线的波动率跌入低谷，此后一路走高。巧合的是，日本央行正是在2013年4月宣布了国内史无前例的超级QE。央行购买ETF可能已经减少了流动性，导致这只个股波动加剧。

除了影响个股，日本央行也成为大盘的推手。

就在本周二，日经指数小幅收涨。当天早盘，因为美国和欧洲股市前一天表现疲弱，日股基本都以抛售为主，可到了下午，日经估值就收复失地，临近收市时居然恢复上涨。

周二那天，当日经股指大跌150多点，跌破19500点时，很多市场人士确信日本央行会干预。果然那天收市后，日本央行承认购买了361亿日元（约合2.97亿美元）的ETF。上述文章认为，这体现出日股越来越依赖日本央行。

金融博客Zerohedge评论称，日本央行以上承认购买ETF已经破坏了股市，这是真正的警告，它说明，日本央行持有的股票投资组合规模越大，就越需要更果断地避免股市下跌，因为央行不能指定自己的股票投资组合是“持有至到期”的。