即便“安倍经济学”已经走下神坛，但日本股市的狂欢却仍在继续。5月26日，日本股市再传捷报：当天日经指数上扬23.71点至20437.48点，进一步刷新该指数15年以来的最高纪录；日本东证股价指数则上扬0.42点至1659.57点。截至26日，日本股市已经连续8日上扬，创下近1年来最长上涨周期。这推动今年以来日经指数的累计涨幅攀升至15%，日本东证股价指数的涨幅更是摸高至18%。日本股市缘何高潮迭起？当前究竟是日本股市“盛宴”的途中，还是已经接近终点？

多重因素相助

综合来看，在本轮日本股市暴涨的过程中，“安倍经济学”以及日央行超级货币宽松可谓功不可没。2012年12月，随着安倍晋三连任日本首相，“安倍经济学”大行其道，日央行货币宽松一再加码，日元贬值风潮随即盛起。在过去两年多的时间内，日本股票价格上扬了两倍多。作为出口拉动型的经济体，日本对海外出口依赖较重。日元贬值在刺激海外游客增长之余，更为提升日本企业海外利润助一臂之力。而在日元走软带动日企盈利前景看好的大背景下，日本股市对投资者的魅力大增。数据显示，就在5月26日日本股市再创新高的同时，日元对美元汇率跌至1美元对122.34日元，创下2007年中期以来最低水平。

不过，也有经济学家指出，本轮日本股市上扬，绝非仅凭日元贬值所带来的一时“好运”，更在于日本企业出现的改善迹象。最新数据显示，尽管全球需求放缓给日本制造业带来压力，但日本诸多行业的乐观情绪却处在高点，日本运输业、物流业、零售业、酒店以及医疗业等多家公司收益更是大多强劲。“日本企业复苏是存在根基的，并非单凭日元贬值所带来的一时好运。”该经济学家如是表示。

除此之外，日本政府大力推行企业公司治理改革，也助力增加日本股市魅力。最近，日本政府花费较大力气，要求日本企业加强公司治理。例如，东京交易所的新规要求，如果上市公司缺乏至少两个外部信息披露途径，该公司需要向股东解释其缘由。有分析认为，这些新规意味着日本企业的运营将更为透明，从而有利于进一步吸引海外投资者。

仍具上行潜能

随着日本股市狂欢继续，接踵而来的问题是，这场“盛宴”究竟已经行至何处？是仍在途中，还是已经接近终点，面临较大的回调风险？对此，大部分市场人士的看法是，短期内日本股市存在技术性回调的可能，但未来其仍具一定的上行潜能。

美国美林银行分析表示，日本股市持续13周资金净流入，创两年来最长资金净流入周期。另有分析师指出，尽管日本股市已经涨至相对高位，但仍有40%的日本股票价格处在其发行价格之下。目前，日本政府养老投资基金也仅仅只是将其部分投资组合中的政府债券换成了本国股票。日股攀升的潜能还未完全发挥出来。高盛则预计，随着日元走软助力日企海外盈利，在未来12个月中，日本东证股价指数还将攀升至1770点的高位。

“虽然我依然认为日本股市存在回调风险，但它仍旧是投资者想要进入的市场。”

AMP资本驻悉尼资产管理主管内达表示，毕竟日本股市有着充裕的流动性支持、企业收益增长前景以及部分经济数据向好等有利条件；与此同时，日本股市的市盈率也相对合理。目前日本东证股价指数的市盈率为16.1，仍旧低于标准普尔500指数18%的市盈率。