日圆疲弱，日本股票表现较佳:

近日美元兑日圆升穿123水平，是约八年以来最高。以往，弱日圆和日本股市之间存在正面关系。

与此同时，日本股市已连升八日，本月初至今，东证指数上升4.3%。

年初至今，东证指数上升18%，日本股市的表现优于其他主要市场，期间日圆兑美元贬值3.3%。

花旗观点

除了日本央行或推宽松政策令日圆走弱，日本股市亦可望受惠其他因素：

1) 国内主导的经济复苏 - 能源价格下跌或惠及日本的消费者和企业。工资上涨亦可望带动消费。

花旗日本经济惊喜指数已升至两年的高位，为主要经济体中最高。

花旗分析员预期日本企业本财年的盈利或带来惊喜，而日本企业盈利的良好势头或会持续。

2) 公共资金支持股票需求 –2014年10月至12月期间，公共退休基金和日本央行共购买2.3万亿日圆的国内股票。花旗分析员预测，今年公共退休基金调整投资组合和日本央行购买交易所买卖基金，或导致购政府机构，买入国内股票的总值高达6.8万亿日圆。

3) 企业管治积极改善 - 越来越多上市公司增加派息和股份回购。花旗分析员估计，2014年上市公司的股东回报或达到12.8万亿日圆，为历史新高。

花旗分析员预期，东证指数于2015年12月底及2016年3月底或分别升至1，750点及1，800点。

花旗银行

2015-5-28