汇通网6月24日讯—— 最近几周，经济学家在不断玩味日本央行所谓的只要有必要就会维持“量化 质化”的宽松政策、直至通胀率稳定在2%水平的表态。巴克莱银行分析师强调称，这一承诺并未明确表明央行会继续保持当前的资产购买速度。

很少一部分经济学家认为日本明年的通胀率会稳定在2%。自20世纪90年代初以来，日本一直未能保持住这一通胀水平。不过摩根士丹利三菱日联证券等公司还是预计日本央行会从2016年起收缩刺激计划，其中野村证券和瑞士信贷预计日本减码时间将今年上半年。

巴克莱银行驻东京利率策略师福永和押久保直也在周三(6月24日)的报告中指出，单凭日本央行的声明内容，我们无法预测当CPI涨到什么水平时可以触发退出策略，以及采取何种形式推出策略。

日本央行行长黑田东彦曾多次表示，谈论退出策略为时尚早。他于上月表示，过早谈论退出政策会扰乱市场。

然而，这些言论并不能排除日本央行对当前每年新增80万亿日元(6,460亿美元)基础货币的计划进行调整的可能性。

日本央行的框架

巴克莱银行分析师写道，日本央行表示继续实行宽松策略直至通胀稳定在2%水平这是日本质化和量化宽松(QQE)的框架,而不是目前采购量本身。因此，当日本实现稳定的2%通胀率的时候，它将从利用其庞大的资产负债表政策转为将利率作为操作变量的政策。

去年10月日本央行扩大了经济刺激计划，该计划于2013年4月由黑田东彦实施，旨在推动通胀率上升至2%。日本央行在6月19日的一份声明中说，只要有必要，日本将以稳定的方式日继续实施QQE，旨在稳定通胀2%的目标。

通胀率停滞

日本主要指标显示通胀率上升停滞，日本央行公布了其研究结论：通胀策略正成功的改变着通缩的心态。

董事会成员Yutaka Harada6月4日表示，只要通胀率上升趋势目标在望，即使通胀率不能达到日本央行的既定目标，也没必要继续扩大刺激力度。

缺乏进一步货币刺激措施将使首相安倍晋三的经济增长项目备受关注，安倍政府也将给企业更大的压力让他们投入更多的资金来提高薪资加大投资。

与此同时，黑田东彦有惊喜的发现，如果关于减码的猜测越来越多的话，如果日本央行加大资产购买力度的步伐，那么这将为市场经受巨大反应奠定基础。

明治安田生命保险公司经济学家小玉佑表示，黑田东彦喜欢惊喜，你应该能意识到，日本央行采取行动总是让人无法预测。

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