腾讯财经讯 据彭博社报道 日本政府债券的交易已经下跌到历史新低，以及日本银行分析数据显示在一系列指标上，日本经济仍面临高压。

日本证券交易商协会周四发布的数据显示，日本债券交易量在七月下滑至15.6万亿日元，约合1260亿美元。与2012年四月5万7千4百亿日元相比下降了73%，一年之后日本央行前行长黑田东彦启动了前所未有的债务回购。两天前，央行报告显示，回购协议交易量下降，利率已经为负，这也暗示了买卖价差的扩大和订单价格的影响。

在三月份调查完成后的季度更新数据中，日本央行的11-图表健康检查是第一个表明在流动性下降可能加高的价格波动的。日本国债正面临2003年以来的首次亏损， 券商们质疑央行在不扼杀市场的情况下还能保持多久的购买。

德意志银行驻东京的日本利率策略师Makoto Yamashita称，日本央行的债券购买计划太过庞大，市场在质疑其能否持续多年。对央行购买行动的需求将继续下降，很有可能在某一时点上出现认购不足。

难以实现的目标

黑田已经推迟了实现2%通胀目标的计划。央行优先消费价格指数的下降显示滞涨已经发生，低能源成本提高了继续延迟或者进一步扩大刺激政策的可能。

央行报告显示去年十月以来，回购利率已经数次跌到0以下，当时政策制定者们扩大资产购买，几乎政府每次发行新债都是由自己买单。

巴克莱银行驻东京的首席日本利率策略师明人福永认为，央行回购出现认购不足的情况可能不会立刻发生，但回购市场的流动性不足已经变得更加严重。“报告显示，日本央行承认了这一数据的重要性，因此这有可能进一步影响货币政策。”

市场功能

五月份进行的央行参与市场的最新季度调查中，87%的人认为市场功能低或者不是很高。

投资者在三月份会见财政部官员时已经表达了对低流动性和更大价格波动的担忧，当时市场波动达到2003年年底以来的最高点4.1%。现在这一数据已经回落至约2.3%。

美林美银指数显示，中国经济放缓，投资者寻求全球避险资产的背景下，今年日本主权债务已经下降0.4%。

巴黎银行驻北京的利率策略师智久藤木认为，由于投资者转为风险厌恶，流动性有暂时的回升，但很难说市场是真的回暖。在日本债券市场上流动性不再受限之前，我们没有打算回归。