中国央行已在实施宽松政策提振经济，欧洲央行上周也释放强烈的宽松信号。在日本“再通胀”计划即将脱轨之际，市场对日本央行加大经济刺激的预期也节节攀升。

彭博对经济学家的调查显示，三分之一的人认为日本央行的资产购置计划不会进一步扩大，44%的人认为10月30日日本央行会议将推出新政策，余下的人则称日本央行行动的时点是12月到明年4月之间。日本推出新刺激政策还有很多选择，但是应该更加具有创新性。那么，黑田的“武器库”里究竟还有哪些选择？

1、日本政府债券

在黑田的经济刺激计划中，购买日本政府债券是主要手段。通过购买中央政府债券，日本央行以每年80万亿日元（6640亿美元）的速度扩大基础货币规模，促使实际利率下滑。2014年10月规模扩大之前，日本央行一直维持2 013年4月决定的60-70万亿日元规模。

尽管黑田暗示，还有很大空间可以增加对日本政府债券的购买，但债券市场交易员们称，市场的流动性已经在枯竭。截至今年6月底，日本央行持有28.5%的日本政府债券。法国巴黎银行预计，到明年底，这一比例将飙升至43%。

改变购债目标是一个选择。日本央行当前购买的政府债券到期期限为7-10年，他们或许可以考虑购买9-12年到期的债券。

2、商业票据及公司债券

黑田的目标是，维持每年2.2万亿日元商票以及3.2万亿日元公司债的购买规模。与黑田经济刺激项目中其他的组成部分不同，在去年10月日本意外扩大刺激计划时，这一部分并未一起扩大。

日本央行最初涉足这一市场，是在2008年金融危机后。如果扩大这部分的购买规模，则又将引发关于哪些公司的债券和商票可以入选的公平性担忧。

3、交易所交易基金（ETF）以及日本房地产信托投资基金（J-REITs）

日本央行当前以每年3万亿日元的速度购入ETF，以每年900亿日元的速度购入J-REITs。野村证券经济学家认为，日本央行可以将ETF购买规模扩大到每年6万亿日元。这样做将会推升日本股市，让股市再创新高。

而对J-REITs的购买，则为日本房地产行业注入了生机。但是日本央行于2014年10月将购入规模升至原来的三倍，在其对于购买对象的严格评判标准之下，接下来一年将没有证券可买。如果加大购入规模，日本央行势必需要将评级低于AA的证券作为购买对象。

4、地方政府债券

这可能是黑田口中较有创新性的增加刺激措施的工具。多位经济学家建议，日本政府如果调整资产购置组成，地方政府债券将是一个很好的新工具。

DBS Research称，日本央行可以考虑增加对“风险资产”的购入额度，包括ETF、J-REITs等，并可以将地方政府债券等新选择纳入考量。

购买地方政府债券的好处，是能够帮助地方提振经济，但是也可能引发关于某些地方受益多而某些地方受益少的争论。

5、购买股票

法国农业信贷银行认为购买股票也是一种选择，但是同样会引发关于公平性的担忧。该行分析师Kazuhiko Ogata称，如果日本央行基于JPX日经400指数每年购买10万亿日元的股票组合，那么日本基础货币规模每年的扩张速度将增加至90万亿日元。

6、降息

Mizuho Research以及Mitsubishi UFJ Securities经济学家预计，对于私营银行在日本央行存放的超额存款准备金，央行在下次扩大经济刺激规模时，可能会下调为这部分准备金支付的利率。

知情人士5月称，日本央行没有考虑下调当前为0.1%的这一利率，但是作出这一选择也并不是完全没有可能。黑田近期表示，日本央行当前不考虑下调存款准备金利率。还有经济学家认为，日本央行甚至可以仿效欧洲，实施负利率政策。

金理人