日本央行周四维持货币政策不变，符合外界普遍预期，但在其经济评估中加入了对通胀预期的谨慎看法。

日本央行政策委员会以8票赞成、1票反对通过将目前的年度资产购买目标维持在80万亿日圆（合6,500亿美元）不变。日本政府周一公布，7-9月份日本经济折合成年率萎缩0.8%，为连续第二个季度萎缩。

关于通胀，日本央行称，从中长期看，通胀预期总体似乎在上升，不过近期一些迹象显示其进展相对疲软。

该行之前的声明中没有出现过“进展相对疲软”这一措辞。

此外日本央行维持总体经济评估不变，称尽管面临新兴市场经济体放缓所带来的挑战，日本经济仍在温和复苏。

决议公布后，日圆对美元小幅走高：

美元对日圆1分钟图

会议纪要要点如下：

日本央行表示通胀预期从长期看是向上的。

将审视风险，必要时调整政策。

将继续实施QQE直到稳定实现2%通胀目标。

宽松政策正在产生预期效果。

一些数据显示通胀预期走势疲软。

CPI可能在一段时间内维持在零附近。

预计日本经济将继续温和复苏。

日本贸易“出人意料”重获顺差

在日本央行决议公布前，稍早公布的日本财务省10月贸易数据显示：

贸易收支为顺差1115亿日元（约合人民币57亿元）。这是日本7个月来首次出现贸易顺差 。

出口额比去年同期减少2.1%为65440亿日元，自去年8月以来首次出现负增长。因原油和液化天然气价格下跌，进口额同比减少13.4%为64324亿日元，连续10个月同比下滑。这是自2014年8月以来首次出口同比下滑，当时因为对美出口减少影响了整体出口。

对中国的贸易收支为逆差5396亿日元，对美国为顺差6662亿日元，对欧盟为逆差476亿日元。

尽管日元兑美元过去两年累计贬值19%，但是出口依然疲软。

自2011年3月份大地震和海啸以来的56个月当中，48个月是逆差。由于这场灾难破坏了核电厂，促使日本很长一段时间关闭其核反应堆，日本能源进口飙升。

几天之前日本公布的第三季国内生产总值(GDP)数据显示，日本经济陷入五年来的第四次衰退，令人质疑首相安倍晋三采取的经济措施的有效性。

这一系列疲弱数据令人愈发质疑日本央行能否加快通胀率，在截止2017年3月财年的下半年实现2%的通胀率目标。

“出口显现触底迹象，但考虑到出口量下滑，因此不太可能成为拉动本季经济增长的因素，因为中国经济放缓和大宗商品价格下跌的影响正扩散至其他国家，”瑞穗总合研究所资深分析师Hidenobu Tokuda称。

中国因素

中国减速造成的出口疲软正在削弱日本经济。日本GDP第二、第三季度连续萎缩，符合经济衰退的常见定义。日本央行上个月下调了该行的增长预估，称在新兴经济体减速的大背景下日本出口增长止步是原因之一。

大阪商工会议所17日公布了关于中国经济减速对会员企业业务影响的调查结果。在对华出口、在华制造、在华销售及服务三项业务中，均有四成以上企业表示与1年前相比业务“正在减少”或“预计今后将减少”。其中，以中小企业为主反映负面影响的声音尤为突出。

在对华出口、在华制造、在华销售及服务三项业务中，表示业务“减少”的企业分别占42.1%、42.0%及44.3%。

对于中国经济前景，多数企业持谨慎看法。关于未来1年左右的中国经济，47.6%的受访企业表示“目前形势严峻，今后将进一步恶化”。关于未来3年以上的中国中长期经济形势，40.1%的企业表示“会稍有减退”。

尽管上月调降增长和通胀预估，但日本央行当时并未进一步放松政策，而在周四会议上维持当前货币宽松节奏不变。

“日本央行主要官员显然越来越清楚：QQE并未奏效，政策弹药也即将耗尽，”一位前日本央行审议委员、目前仍与央行决策者保持密切联系的人士称。“这也是他们为何想要非常谨慎地使用手中有限的弹药。”

黑田东彦此前曾表示，其核心任务是尽快实现2%的通胀率目标，但现在他的立场似乎也有所缓和。最近，他曾说道实现“温和”通胀，实现时间也再次被推后。

日本央行官员仍表示，如果物价目标的实现受到威胁，他们将毫不迟疑地放松政策，但现在似乎不怎么紧迫。

QQE计划已经垄断了日本公债市场，耗干流动性并推动两年期公债收益率降至负值。尽管上周路透报道称近半数分析师仍认为日本央行将在明年1月再度放宽政策，但愈发难以预测什么事将会扣下行动扳机。

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