腾讯财经讯 北京时间12月7日晚间消息，据《巴伦周刊》报道，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席策略师乔纳森-加纳（Jonathan Garner）有一些自己的见解。早在今年5月初，乔纳森-加纳将中国股市评级从“增持”下调至“持股观望”，这是他自2008年11月以来首次下调中国股市评级。那些采纳了他意见的投资者们在今年将喜笑颜开了。

但值得注意的是，乔纳森-加纳也将他另一个偏爱的国家——日本的股市评级从“增持”下调至“持股观望”，这也是他3年多以来首次下调日本股市评级。如今，加纳预测东证股价指数（Topix）今年内将触及1640水平线，仅比当前高出4%。

摩根士丹利下调股市评级的主要驱动力是收益增长放缓。摩根士丹利预测，日本今年经济的增长为1.6%，到2016年将放缓至仅1.2%，到2017年将进一步下跌至0.8%。除此之外，摩根士丹利还预测，日本央行明年可能将不会实施货币宽松政策，这或将促使日元走强，预计到2016年底，美元兑日元将达到115，欧元兑日元将达到125。

当然，企业管理的改善以及股份回购可以提高收益，但这些收益将不足以抵消国内经济增长放缓以及货币走强的不利性。基于这点，摩根士丹利预测，东证公司今年的收益将增长15.7%，但2016年将放缓至仅7%，2017年为5%。相较之下，华尔街对收益增长的预测为10%和8%。

并且，摩根士丹利警示称，不要寄希望于全球最大的养老基金日本政府养老投资基金（GPIF ）可以帮助解决问题。据摩根士丹利预测，GPIF的国内股票权重为24.2%，十分趋近于25%的目标权重。

加纳表示，想要在日本股市中取得利润存在的一个风险是，基金经理已经减持日本股市的股票。

受到美国和欧洲将其视为廉价的替代品的影响，日经225指数今年上涨14.3%。摩根士丹利资本国际日本ETF基金反弹至10.5%，日本对冲股票ETF基金增长12.1%。

加纳曾经预测正确。他的预测还会再一次正确吗？对于国外投资者而言，困扰他们的问题是，加纳看好日元。他预测日元在2016年达到115的目标意味着日元汇率将会从当前的水平上涨6.6%。这让人感觉并不算太糟糕！（翊海）