在美联储加息后一天，日本央行立刻做出了反应。今日上午日本央行今日公布利率决议，维持货币政策不变，并维持货币基础年增幅80万亿日元的计划。同时表示将设立新的ETF购买计划；将J-Reit购买规模从当前占J-Reit发行总量的5%上调至10%；将日本国债持有平均期限延长至7-12年。

虽然，黑田东彦在随后的新闻发布会上称，今日日本央行的决定并非加大宽松力度，不是为了消除下行风险。今日的决定并不是为了改变QQE的本质。今日的决定让QQE实施更顺利。不认为QQE存在限制。日本央行希望压低整个收益率曲线。但实际上，日本央行所做的一切都是为了防止因为美联储开始加息导致日本国内资本流向美元资产，从而导致日本国内失血。

日本自2014年扩大QQE规模后，2015年全年均没什么动向。与之形成鲜明对比的是日本经济数据并无任何起色。日本最新公布的11月GDP平减指数1.8%，PPI数据在第四季度开始就连续同比负增长，CPI在今年后半年开始就一直于0.4附近徘徊。三大通胀指标均显示日本距离央行制定的2%通胀目标路途遥远。实际上，2014年的通胀情况还比2015年要好，尤其是好于2015年后半年。

日本央行此前迟迟不愿扩大QQE规模助推经济发展主要是因为财政压力过大。几年中旬日本财务省曾经公布数据显示，截至今年3月底的2014财年，日本中央政府包括国债、借款和政府短期证券在内的国家债务余额达1053.4万亿日元(约合55万亿元人民币)，较2013年度末增加28.4万亿日元，刷新历史最高纪录。按日本1.2691亿人口总数计算，截至2014财年，日本国民人均负债额达到830万日元(约合43万人民币)。日本政府长期依赖发债等借款方式来应对因社会老龄化而日益膨胀的福利支出，导致财政缺口不断扩大。到2014年末，日本政府债务占GDP比例为241%，远高于2008年结束时候的184%。

可见，日本财政困境已经非常严重，2014年，日本为了缓解财务困境，日本政府迫于无奈把消费税从5%上调到8%，即使他们知道这样做会导致经济倒退也还是一意孤行。对于外行来说，可能会认为政府愚昧无知，但是，相信所有专业人士都看得出，日本政府是出于无奈才出此下策。2014财年，日本财政收入958,823亿日元，财政支出1,425,513亿日元，逆差466,690亿日元。2015年财政预算中，财政收入963,420亿日元，财政支出1,434,073亿日元，逆差470,653亿日元。只要稍微看一下数据就知道，日本为了扶持企业运营，推出各种政策优惠使得自己收入增长缓慢。另一方面，为了保持经济增长，维稳市场信心，日本政府除了投资基建保住经济增速外，还直接用救市资金投入股市拉抬股价营造出一种乐观的氛围。所以，日本财政已经压缩了央行的扩大QQE规模的空间。

凡是知道日本央行救市操作模式的应该都能明白，日本央行这次再度发力扩大QQE规模其实是经过了煎熬的内部斗争且也是迫于美联储政策变动无奈。因为央行通过拉抬股市可以有效的留住国内资本。即使这种做法是以制造泡沫为代价也比资本外流对日本造成的伤害要轻。不过，这种做法最终也将导致未来调控的难度。高负债、泡沫资产将使得日本进入二次衰退的阶段。