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刚刚过去的这一年，全球金融市场可谓是一波未平一波又起……希腊债务危机、欧元区经济复苏乏力、美联储加息落地、中国经济放缓、全球供应过剩导致油价触及11年新低。

但日本股市却在这轮波动中强势上涨。2015年东证股价指数（Topix index）以美元计上涨了8.9%，以欧元计更是涨了21%。不过，外国投资者却纷纷抛售日本股票，错失了上涨良机。海外投资者占东京股市交易量的逾三分之二。

彭博数据显示，2015年外国投资者抛售了19亿美元日本股票，日本本土的养老基金、资产管理公司、央行和公司则“趁虚而入”。上次外国投资者减持日本股票却遭遇年度上涨还是25年前。高盛投资公司日本分公司副总裁兼首席分析师松井(Kathy Matsui)说：“海外投资者抛售日本股票明显是个错误”。

去年，东证股价指数以日元计上涨了9.9%，连续第四年录得涨幅。如果以美元计，东证指数的表现则超过了标普500指数，这也是2008年的首次。若以欧元计，东证指数更是完爆欧洲斯托克600指数，涨幅是后者的三倍，尽管欧股相比美股录得10年来的最好成绩。

随着安倍晋三执政进入第四个年头，本国民众对“安倍经济学”的信心逐渐增长，与其执政初期的情况截然相反。2013年，外国投资者买进了创纪录的15万亿日元的日本股票，而本国投资者却纷纷减持。

根据日本交易所集团(Japan Exchange Group Inc.)提供的数据，从2015年1月至12月18日，非本地居民投资者抛售了2,300亿日元的日本股票。上一次东证指数以本币和美元计皆出现上涨，却遭遇外国投资者抛售还是在1989年。当时东证指数以日元和美元计分别上涨了22%和6.8%。去年，外国投资者的抛售行为主要集中在8月和9月，当时人民币贬值引发全球股市撤资潮。

瑞士宝盛银行(Bank Julius Baer & Co.)新加坡分行的亚洲研究负责人兼常务董事马修斯(Mark Matthews)说：“这并非只针对日本，所有投资者都在降低风险。由于日本已经出现了大量资金流入，外国人选择卖出很正常。”

不过，日本之所以出现这种情况还是有特定的原因。马修斯称，只能做多的基金不能为了安倍的结构性改革获得成功苦等多年。由于日本央行2016年不太可能加大量宽力度，日元将持稳或走强，这一点不利于日本股市。