周五（1月29日）日本央行（BOJ）维持量化及质化宽松(QQE)计划不变，但采取了负利率，以防范全球市场波动损及企业信心并使通缩心态复苏的风险。

此举大出市场意料，在彭博调查的经济学家中，只有来自Mizuho Research Institute 的Hajime Takata预计到央行会在本次会议上降息，但即便是他也没有想到会是负利率的结果。

加大中国央行宽松压力

瑞穗银行策略师Ken Cheung接受采访时称，日本央行采用负利率，加大了包括中国央行在内其他央行进一步放宽货币政策的压力。

这一决定将加剧美联储与其他地区之间的货币政策分化程度，进而推动美元走强，市场备感意外，引发离岸人民币止损与头寸调整。

暴露QQE的缺陷

法国农业信贷驻东京首席经济学家尾形和彦接受电话采访时表示，日本央行实施负利率暴露了量化质化宽松(QQE)政策的局限性。

由于负利率政策，日本国债收益率将像日本央行所期望的那样进一步下降；对股市的长期影响不明。

促进民间信贷

PARRY INTERNATIONAL TRADING董事总经理GAVIN PARRY称，“这是间接的政策扩张，日本央行试图影响民间信贷。央行试图让各类银行增加贷款活动，因为在负利率下，银行存放资金反而产生费用。在量化宽松政策(QE)之下，他们所做的就是购买资产，但拥有这些资产的是银行和公司。日本央行今日决策之后，银行将倾向于扩大贷款，降低存款。主要受益者将是银行以及其他金融机构。”

里程碑式意义

TYTON CAPITAL ADVISORS联席董事总经理MARTIN KING表示，“日本央行出人意料地仿效欧洲央行在2014年的举措实施负利率，对于一个银行储户历来重现金而轻股票的国家来说，此举具有里程碑式的意义。当局断然采取大棒政策刺激投资，持有现金的储户实际上受到惩罚。在前经济财政大臣甘利明辞职后坚定出台这一政策，显示出央行实现重振经济并实现安倍经济学目标的强大决心。”

购买公债能力受限

瑞银证券经济学家DAIJU AOKI声称，“我认为这是一个重大转变，日本央行目前主要的政策工具是负利率。这表明购买更多公债的能力有限。日本央行已暗示，未来愿视风险情况调降利率，因此已为负值的利率可能被进一步下调。”

AOKI指出，“从积极的一面看，我估计这可能导致日元兑美元下跌2%或3%。从负面来看，这或许会打消银行将现金储备起来的念头，从而不经意间增强他们对日本公债的需求，进而将会加大日本央行购买日债的难度。”

榻榻米下已经有3000亿美元在沉睡

瑞穗证券首席市场经济学家上野康则此前表示：“长期以来，日本居民爱在家中存放现金，很难想到哪些因素会促使家庭将这些存款花出去。”

2014年，日本政大臣麻生太郎就曾指责日本人在家中囤积现金的做法。麻生太郎表示：“这种做法太过荒谬，人们应当将钱款存入金融机构，使得银行为有前途的行业提供支持。”

据CNBC报道，分析人士表示，日本居民在家中共囤积了逾3000亿美元的现金，除非发生百年一遇的危机，这些天量现金还将继续“沉睡”在榻榻米之下。

根据上野康则的估算，截止到3月25日日本人共在家中囤积了36万亿日元的现金，约合3010亿美元。第一生命研究所首席经济学家熊野英生称：“这些现金像一座冰山，难以融化。”

对于日本人来说，将现金存在家中的理由非常简单。熊野英生表示：“在日本通货紧缩的背景下，现金为王。”此外，在低利率的环境下，即便将钱款存入银行，日本家庭也不会得到太多利息。根据瑞穗银行的数据，此前日本十年期存款的利率仅为0.10%至0.150%，意味着十年期1万美元的存款只会产生1美元的利息。

如今，日本央行将利率降为负值，意味着存钱还需要向银行缴纳利息，预计将会有更多的钞票赶往日本人的榻榻米。