日本负利率政策也许许对其低迷的经济并不能充分起到刺激作用。但的确会产生有力效果，其中，对房地产业效果将最为显著。

观点家指出，日本中央银行三年的量化宽松政策显示量化宽松政策与实体经济活动之间的传导机制已被打破。当前宽松政策令日本资产价值飙升，但对经济的整体影响却不明显。日本中央银行向日本金融机构买入债券，但日本金融机构却不借出这笔资产，因此，最后这笔资产又以存款的形式回到日本中央银行。

新的针对金融机构存放在中央银行的超额准备金实行的负利率-0.1%旨在通过对金融机构未来新增加的超额准备金处以“罚金”，以鼓励金融机构借出更多资金。尽管多年来日本贷款利率极低，但借贷需求仍然保持疲弱：日本企业对经济长线增长后市缺乏信心。

不过，低息贷款在部分行业取得一定效果，效果最显著的是在房地产业。

例如，目前酒店供不应求。因日本目前处于旅游高峰期（日本中央银行近期负利率政策令日元走软，这将有助于保持旅游热潮）。通过全面下调利率，日本中央银行使新建酒店、零售店以及旅游景点花费更少。房地产开发商因此获益。

下调利率将带动投资者投资更高收益的资产，如日本房地产投资信托基金，进一步加强对房地产业的刺激。

因日本中央银行负利率政策，日本地产股及日本房地产投资信托基金已有所触底反弹。日本两大房地产开发商“三井不动产”和“三菱地产”股票自周四收报以来分别上行12%和9.7%。东京证交所房地产投资信托指数上行6.9%。

上说两大地产开发商股票及房地产投资信托基金将维持涨势，如果日本中央银行进一步下调当前付利率（日本中央银行曾暗示这是可能的）。在连续触底反弹两个交易日后，两大地产股及地产基金周二回吐上涨幅度，为此时增持头寸的投资者提供机会。

法兴银行表示，综述欧洲实行负利率历史，将有所启发。欧洲中央银行在2014年6月首次实行负利率政策；随后在9月进一步下调负利率。欧洲地产股在两次下调利率后一周、三个月甚至六个月内大幅上行，表现好于整体股票市场。

据野村证券，日本房地产投资信托基金当前加权平均收益率为3.3%。与之相比，日本执政党10年期债券收益率仅为0.07%。在未来几周也许几个月内，多数养老基金、保险公司及类似基金公司将提高对房地产投资信托基金的投资配额。

负利率本身并不能挽救日本经济但的确能产生一定作用。投资者如果知道如何投资将因负利率政策获益。

（本文原文来自华尔街日报,由快讯通财经编译）

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