周一(2月22日)，20年期日本国债收益率下跌1.5个基点至0.695%，刷新了2月19日创下的0.700%的前历史低位。基准10年期国债收益率跌0.5个基点至0.000%。

负利率压制债券收益率，但“一定有利”

上周五，日本央行行长黑田东彦随后在国会回答议员提问时讲话称：“负利率给债券收益率带来下行压力，但将有助于提振日本经济。”东海东京证券今日在研究报告中表示，日本央行的负利率政策促使资金进入期限更长的债券，推动收益率曲线走低。

此前，日本1月29日意外宣布实行负利率，造成市场巨震，日股大涨，日元大跌，全球市场随之动荡不安。

黑田东彦一直在强调，负利率是为了实现价格目标，通过负利率政策可以刺激资本开支和房地产投资，进而提振经济。他表示，当前全球金融市场有不稳定动向，市场对负利率的反应不同，但对经济而言，负利率政策一定是有利的。

他表示市场当前的避险蔓延略显过度，日元涨幅惊人，美元兑日元自日本公布负利率政策后一路低走，春节期间跌至谷底。

美元兑日元汇率在2月惨跌

股价是领先指标，但能否反映现实并不清楚

日本财务大臣麻生太郎今日(2月22日)在国会发表讲话称，“股价是安倍经济学的最清晰指标，是一项领先指标。”

从长远来看，日经225指数近4个月来跌逾4000点，按照麻生的话，这是否可以视为日本经济疲弱的表现呢？麻生表示，虽然股价是一个领先指标，但他并不清楚股价是否显示日本的现实情况。

今日(2月22日)，日本公布了2月制造业PMI初值为50.2，低于预期的52，前值52.3，这从一个方面反映了日本经济趋向萎缩。

日经225指数近4个月来走势

日股今日早盘上涨，截至本文完稿，报16060.11点。

日经225指数今日早盘走势

债券投资人的无奈：对负利率债券的恐惧与厌恶

全球经济的疑虑日益扩大，致使收益率低于零的情况司空见惯。在德国市场，避险需求飙升推动大约1万亿欧元（1.2万亿美元）债券的平均收益率跌至零以下，其持续时间创下纪录。日本公债价格也同样攀高，接近三分之二的公债收益率为负值。

在金融市场动荡不安，安全至上之际，投资人赫然发现几乎别无好的选择。即使在美国，长期以来情势胁迫下的选择，其公债需求居高不下，以致于把投资美国公债的资金转换成欧元时，报酬率甚至比德国公债更低。

“收益率跌到这个地步，很难做。但是目前似乎也几乎别无选择。”Frankfurt Trust资产配置主管Kind说。“这种情况非常弔诡。随着收益率越走越低，避险资产卖压的风险已经增加。”

虽然有这些顾忌，但是Kind最近几周已买进负利率债券。这是对欧洲央行、日本央行非传统措施作出的反应，这些央行将利率压低到零以下，并买进更多政府公债，以振兴经济。