导读： 日本央行在上月出台负利率政策后不但没有如愿刺激经济，日元反而一路走强。《时代》杂志撰文分析了安倍经济学破产的原因，并通过日本的例子指出了全球主要央行过于依赖低利率而导致的经济弊端。

如果要找一个国家作为例子，来说明全球现在已经陷入到了怎样一种奇特的经济环境之中，那么，这个例子非日本莫属。

《时代》网站刊文分析道，在通常的情况下，当一国央行降息，他们的货币就会在全球舞台上被削弱，使得他们的出口商可以更轻松地将商品和服务销售到海外，并刺激银行更活跃地放款。所有这些影响，当然都是有助于经济增长的。可是，这一逻辑在今日全球经济体系当中似乎已经失灵，而日本就是头号大证据。

许多年来，这个国家的利率一直盘旋在零附近。最近，政策制定者们更是决定再进一步，抛出负利率来刺激经济。原本，他们以为这样可以给“安倍经济学”带来更大的助力，结束长达二十年的停滞，让繁荣和增长重归日本。

可让人吃惊的是，日本央行降息后，日元不但没有贬值，反而几乎是应声升值了。与此同时，相对于其他发达国家市场已属廉价的日本股市却下跌了。银行板块尤其受到重创——和欧洲等世界很多其他地方类似。人们不禁要问，传统经济理论到底出了什么问题？安倍经济学是已经破产了吗？或者，更为重要的问题是，日本是为世界其他国家积累了重大经验吗？答案都是肯定的。

首先，安倍经济学身边的那些吹嘘其实从来就是站不住脚的。安倍的计划自吹自擂，说要三箭齐发——以低利率和量化宽松来进行货币政策刺激；进行包括税务层面在内的社会改革；进行结构性改革和企业改革。尽管在教育水准和劳动者技能方面日本都稳居全球前列，但日本企业部门却是高度与世隔绝的，因此要提高生产率和工资都要困难得多，而后两者对于推动增长却是至关重要的。

麻烦在于，安倍的三箭当中，有一箭就把整个事情搞砸了，这就是货币政策。和世界其他地方一样，超级宽松的货币政策实际上只能让政府和企业更加容易选择苟且，而不是去从事财政改革和结构性改革的艰难工作。他们确实不必去自找苦头，因为至少一段时间内，他们完全可以依靠廉价资金，而不是创新和增长来保证经济看似体面。

现在，最丑陋的一面已经开始呈现出来。法国巴黎银行最近的一份研究报告指出，“日本的利率低到了极端的水平，因此，进一步降息对于企业支出行为的影响已经微乎其微了”。其实不单单是日本，廉价货币政策在世界许多其他地方也都呈现出收益递减的势头。事实上，人们应该说，负利率已经开始损害，而不是帮助日本经济了。

贝莱德全球首席投资策略师孔睿思的解释是，“央行施行的负利率政策正被视为对银行系统课税”。银行这些日子以来已经无法利用存款赚钱了。”他们并没有试图进行更多的放款来改善利润情况，而是在未雨绸缪，使信贷变得更加昂贵，更加难以获得。这种情况下，企业反而越来越不容易获得新的资本，不容易进行投资和扩张了。

对大多数全球性大银行而言，时下最当令的经营模式早已不是放款，而是交易。哪怕全球经济处于低迷当中，这也不会改变，而是会愈演愈烈，毕竟贷款的利润远不能和交易相比。

对日本而言，这一切就只能有一个沮丧的结果，即无可救药的经济停滞。去年第四季度，日本的真实国内生产总值再度收缩，而在没有真正重大的财政或者结构性改革的情况下，人们没有理由相信情况将来就会好转。对于世界其他国家而言，这是更宝贵的教训。

美国、欧洲，甚至中国都在持续依赖货币政策来争取时间，让决策者可以对经济模式进行真正的改变。具体说来，这都是些很艰苦的工作，在税务和财政改革，债务管理，企业管理等等问题上，都必须寻求到广泛共识。

只依靠廉价货币而苟且着，不以真正改革的艰苦工作去跟进，经济会变成什么样子——日本已经做出了清楚的诠释。各国的政策制定者都应该好好研究一下。

目前，全球的经济博弈，特别是中美一直在进行，在油价暴跌之际显得更为明显，油价动荡连带着石油美元，进而影响美元的霸权，原油这一次的下跌并不意外，因为压根就没有准备抄底，也没有长线计划，周线连34都没有站稳，如何抄底，拿什么理由博，难道是因为跌的太多，就一定要做个多?A股从5100都到了快折去一半了，多少英雄成了狗熊，底部是形成的，而不是猜测最低的点位，是在恰当的时候出现的，那今晚EIA数据的公布，又会对原油投资市场有什么影响呢？我们拭目以待。笔者朋友圈也会每日更新原油、铜趋势以及操作建议。每天关注国际动态，分析波动原因，分享投资技巧，帮助解决投资问题。

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