自1月日本央行降息，日本深陷负利率泥潭的时间越拖越久，日本商业银行对盈利的担忧与日俱增。低于零的收益率削弱了日本国债的吸引力，日本区域性银行的投资正在转向海外高风险资产，或者非固定收益资产。

据彭博社报道称，3月接受其调查的11家银行中，有10家表示在日本央行实施负利率政策的情况下，调整投资组合乃必要之举；有8家银行称已经开始或正在考虑重新配置资产。海外债券和包括房地产和基础设施等资产的另类投资，被8家银行认定为最受欢迎的产品，两家表示青睐日本和海外的股票。一家对潜在投资不予置评。

受访银行中，只有一家表示将增持日本国债；六家银行称将减持，三家银行打算按兵不动，一家表示仍在评估资产配置情况。他们的久期策略各异，有三家银行计划延长所持债券的到期时间，三家银行维持不变，两家希望缩短，另外三家犹豫不决。京都银行首席执行官山中善裕称：

“日本国债正在失去作为一种投资品的吸引力，我们不得不转投海外债券，例如美国和欧洲的债券，或者另类投资品，以满足对获利的业务预期。”

此前，由于超额准备金需要向央行支付利息，同时短期日本国债收益率也已经为负，日本商业银行不得不大举涌入长期日本国债市场，追求微乎其微、但至少还是正值的收益。

同时，市场应该关注日本银行业协会数据，日本2月份存款余额增加了将近6%。为了不损失客户，银行不得不接下这些没有投资去处的资金。现在看来，体量相对较小的区域性银行已经无法承受业绩压力，开始寻求新的利润来源了。评级机构标普曾指出，对于大型银行而言，其利润可能会下滑12%，而地区性银行的利润下行幅度可能高达20%。

这种投资向存款的回流，完全与政府的愿望背道而驰。在日本银行间业务几乎完全停滞的同时，在日所有商业银行的贷款意愿都出现了滑坡。如果资金为了逐利离开了日本国境，日本国内的金融环境恐怕会雪上加霜，这不禁让市场对日本央行和日本首相的经济促进计划前景担忧。

部分数据来自彭博商业周刊，金十数据编辑。

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