日本总务省周五(3月25日)发布数据显示，日本2月份剔除生鲜食品后的核心通胀率依旧持平，为连续第10个月徘徊在近零水平；剔除食品和能源的核心-核心CPI同比则上升0.8%，符合预期且好于前值。不过，日本3月东京核心CPI同比下跌0.3%，为近三年来最大降幅。东京核心CPI表现差于预期很大程度将给3月份的全国核心CPI数据带来下行压力，进一步彰显出这个国家距离实现日本央行2%的通胀目标依然非常遥远。

    具体数据显示，

    日本2月全国CPI同比+0.3%，预期+0.3%，前值0.0%。

    日本2月全国核心CPI(除生鲜食品)同比0.0%，预期0.0%，前值0.0%。

    日本2月全国核心-核心CPI(除食品和能源)同比+0.8%，预期+0.8%，前值+0.7%。

    日本3月东京CPI同比-0.1%，预期0.0%，前值+0.1%。

    日本3月东京核心CPI(除生鲜食品)同比-0.3%，预期-0.2%，前值-0.1%。

    日本3月东京核心-核心CPI(除食品和能源)同比+0.6%，预期+0.5%，前值+0.5%。

    日本2月全国核心CPI同比：

    日本2月全国核心-核心CPI同比：

    日本3月东京核心CPI同比：

    日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）预测通胀率会在大约一年后升至2%的水平，如今时间正在流逝。即便日本央行在着手空前的资产购买计划后又于今年1月份实施了负利率政策，日本的物价依然没有上涨。

    Mitsubishi UFJ Research and Consulting驻东京高级经济学家小林真一郎报告发布前表示，“通胀率没有触底——还在进一步下滑。形势已经逐渐明朗，黑田东彦不会按照自己预期的进程实现物价目标。”

    日本央行周四（3月24日）公布3月份货币政策会议纪要，凸显出委员们对于1月份推出负利率策略影响的充分且激烈的讨论。其中一位委员认为取消负利率不是一个选项，而另一位委员认为负利率发挥了预期效果。3月会议上，日本央行如期按兵不动，没有扩大已经力度空前的货币刺激政策，决策者们仍在判断1月份推出的负利率策略影响几何。

    就通胀的角度而言，纪要称负利率政策导致公众对前景产生焦虑情绪，从而强化了通缩心态。一名委员称，应对2%通胀目标加以灵活解读；一名委员称，在实现物价目标方面依然存在风险。

    日本央行上周二（3月15日）没有扩大已经力度空前的货币刺激政策，决策者们仍在判断1月份推出的负利率策略影响几何。从投票比例可以看出维持负0.1%利率的决定是多么艰难。声明显示，维持负0.1%利率的决定是以7:2通过，木内登英和佐藤健裕反对实施负利率。而且，政策声明中删除了“若有必要将进一步下调负利率”的表述，这一度成为了主导午盘行情的重要推手，而这个变化或许预示着初期不会再降息。

    即便日本央行在政策声明中重申“若有必要，将增加宽松措施”，但删除“若有必要将进一步下调负利率”的举动还是让不少投资者感到失望。彭博调查显示，受访经济学家此前预计进一步调降负利率将是日本央行最可能动用的工具。

    在2%的通胀目标仍遥不可及且经济增长停滞的情况下，多数分析师认为日本央行扩大刺激政策只是时间问题。而面对家庭与企业信心减弱，以及投资者对货币政策是否正达到极限的质疑，对黑田东彦而言这一可能性也在上升。

    NLI Research Institute首席经济学家Yasuhide Yajima在央行决议出炉前表示，“日本央行将保持一段时间的观望姿态；我预计7月份会进一步放松政策，届时物价方面的数据将明确显示通胀偏离目标。”

    今日公布的通胀数据无疑给出了这种警示信号，虽然2月份全国CPI数据的表现符合预期，但具有前瞻性质的3月份东京CPI以及核心CPI数据却意外下行，后者更是创下三年来最大同比降幅，给3月份全国CPI数据增添了不少下行压力。

    数据公布后，美元兑日元112.80一线反应平淡：

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