FX168讯 日本央行(BOJ)负利率的尝试效果不佳，而可用的手段也在变少。

分析师推测央行下次进行宽松会聚焦于购入股市的资产。

瑞士宝盛(Julius Baer)亚洲研究主管Mark Matthews周三(4月6日)告诉CNBC，日本尝试了负利率，但没有起作用。他认为日本可能通过股权进行更多量化宽松。

分析师称，经济增长预期依旧低迷，通胀远低于央行的目标2%，他们预期央行会继续实行宽松政策。下次政策会议结果会在4月28日发布。

除了购买日本国债，央行每年80万亿日元的量化宽松已经瞄准了日本不动产投资信托、ETF和公司债券。

但是购买日本国债可能失去意义，央行现在拥有量已经超过所有国债的1/3。

外汇战略全球主管Marvin Barth周二告诉CNBC，量化宽松走到了尽头，现在日本在做的只是在银行系统堆积过剩的储备。

这可能是央行在1月底引入负利率的原因之一，但那并没有在市场上造成预期的影响想，日元反而升值了。

扩大负利率对央行来说可能十分困难。

Barth称，从政治角度看，在日本54%家庭资产都是活期储蓄，负利率不可能流行起来。

因此，央行可能从股市购买资产。Capital Economics经济学家Marcel Thieliant在电子邮件里称，他预期央行会增加5万亿日元用来购买ETF，并加注日本不动产投资信托。

分析师预期央行不会购买外国债券，因为那会打破日本避免操控货币的承诺。

在周三发布的华尔街日报(WSJ)采访中，首相安倍晋三(Shinzo Abe)称会避免竞争性贬值和对货币市场的主动干预。

Mark Matthews称，安倍的讲话就像鲨鱼闻到水里的血，预示日本可能不会在近期干预日元升值。日元兑美元目前创下了2014年10月来的新高，周二美元兑日元报109.47，比1月的120进一步下降。

BK Asset Management外汇战略总裁Kathy Lien周三在文件中提到，这对日本企业是不利的。

她称，大多数日本企业的止损位是115，所以110或者以下会使它们利润蒙受损失。

通过日本企业增加工资和投资来提振经济的希望显得很艰难。

当然央行政策不是完全失败。

虽然日本没能达到通胀目标2%，但是巴克莱(Barclays)Barth指出日本在过去3年的通胀表现是G10里最好的。数据显示日本核心通胀从-0.5上升到1%。

另外，法国兴业银行(Societe Generale)从上周的短观报告中(Tankan report)指出了一些利好。

尽管整体数据令人失望，但兴业银行提到向中小企业贷款态度的扩散指数在第四季度从17增长到20，随后央行在1月底采纳了负利率。

兴业银行将指数视作日本国内需求的优秀预测工具，尤其是贷款可以帮助支撑建筑和地产行业。

在央行实行负利率后，日元升值，有理由相信两者之间无必然联系。其中一个理由是日元升值是基于避险货币的属性，市场的波动使资本流入日元；另一个是市场降低美联储(FED)加息预测，使美元走弱。

Capital Economics在本周早些时候的文件中也提及了大量做空日元的投机交易者。寸头建立的原因很可能是其预期央行的量化宽松政策会取得显著效果。