腾讯财经讯 据彭博社报道，日本央行能买的政府债券越来越少了。

尽管日本央行的决策者们承诺购买国债，但该央行的潜在对手却越来越不愿意出售手中的债券。上周，最新发行的30年期日本国债竟然出现无单一交易，因为现有债券持有人选择囤积债券。

美国投行杰富瑞集团全球股票首席策略师肖恩•达尔比指出，为提振物价以及消灭通缩，日本央行设定了每年购买价值80万亿日元国债的目标，相当于发行速度的三倍，总计达国内生产总值的1%。正因为如此，日本央行只能向其他的债券持有人购买国债。

但是，像政府债务这类的安全资产不仅仅对于央行有吸引力，金融机构对该类资产用于抵押的需求也很高。央行购买国债，为的是迫使投资者转向风险更高的资产，并且压低借贷成本。安全资产越来越少，日本央行只能向其他的债券持有人购买国债。

鉴于日本央行正接近其资产购买计划的技术限制，达尔比给出了一个激进的解决方案：将日本央行现持有的部分国债转化为或整合成永久债券——无期限、零息债券。

他写道，日本央行能够买到的国债是有实际限制的，越来越多的人意识到这儿一点，而目前日本央行想要购买的国债已经处于短缺状态，因为商业银行、养老金和保险基金的国债持有也越来越少。达尔比声称，国际货币基金组织曾在一份工作底稿中指出，鉴于金融机构有担保需求，日本央行或被迫在2017年或2018年开始缩减主权债务购买规模。这个结论无疑是为达尔比的观点提供了支撑。

综上所述，当日本央行到达量化宽松(QE)上限时，发行无成本的永久债券将为政府提供一张空头支票来进行财政刺激，如刺激消费和削减税收。

这位策略师认为，日本央行将会在4月的会议上暗示该央行有意推行这样的计划。

1月份，日本央行行长黑田东彦曾表示，没必要实施负利率举措，但仅仅一周后，日本央行便在1月份意外宣布实施负利率，令投资者大吃一惊。达尔比认为，日本央行想要尽可能地压低利率曲线更长端的收益，为将现有债券整合为零息债券做准备。

据报道，达尔比指出，“日本雁行正视图将债券收益率拉低至现有名义GDP的下方，为的是在任何‘缩减声明’亮相之前现有债务能够被转化或‘整合’成无期限、零息债券”。

自2013年4月4日以来，日本央行实施了两轮QE，今年又意外决定推行负利率，不超过10年期的各期限收益率因此跌至零以下。(米娜)