BI中文站 4月18日报道

将近二十年前，雅虎还是个响当当的互联网品牌。掌门人杨致远利用雅虎品牌在中日两国进行合作，并且获得了在雅虎日本（孙正义）和中国阿里巴巴集团（马云）的不菲股权。不过，伴随着雅虎品牌夕阳西下，和雅虎的合作关系已经成为孙正义和马云的“包袱”。此前，阿里巴巴斥资70多亿美元，从雅虎手中回购了20%的股权（还剩下将近15%股权）。

而据美国主流网络媒体BusinessInsider报道，对于孙正义的软银集团和雅虎日本公司而言，雅虎品牌已经毫无价值，而且每年需要上缴上亿美元的品牌使用费。雅虎日本正在准备和美国雅虎切断关系。

退出合作

根据知名科技媒体人司韦施女士（Kara Swisher）的报道，雅虎日本的日本大股东软银集团，认为和雅虎的合作对于雅虎日本没有意义，希望双方取消合作。

目前，美国雅虎持有雅虎日本公司35%的股权，对于软银而言，除了买回雅虎持有的股权，似乎别无他法。

据分析师指出，依靠品牌授权，美国雅虎每年可以从雅虎日本获得一笔稳定的现金收入——即每年毛利润的3%。去年这笔品牌授权费高达9000万美元。而美国金融机构SunTrust的分析师分析师潘科（Robert Peck）指出，雅虎可能会将品牌授权业务单独转让，而在此情况下，软银集团可能会第一个进行收购。

这位分析师表示，他听到消息称，软银集团希望收购雅虎手中的雅虎日本股权，以及品牌授权业务。不过软银对于美国雅虎的互联网业务并无兴趣。

根据雅虎的计划，雅虎将对外转让阿里巴巴股权之外的所有资产，其中包括网络门户、搜索引擎，以及雅虎日本的股权。目前，雅虎所持阿里巴巴股权价值300多亿美元，几乎占到了雅虎全部的市值。

隐藏的资产

1996年，雅虎和软银合作，通过品牌授权获得了雅虎日本三分之一的股权。此后，雅虎从来不涉足雅虎日本网站的运营。不过按照协议，雅虎每年可以享受数千万美元的品牌授权费。

在雅虎转让资产的交易中，雅虎这一来自日本的收入被外界所忽视。分析师潘科发现，这是一个永久性的收入，如果雅虎被变卖，新东家将获得权益。

潘科预测，如果对这一授权业务进行单独的价值评估，可以达到10亿美元左右，这意味着这一业务将会提高雅虎业务的转让价格。

这位分析师表示，在雅虎未来的盈利当中，来自雅虎日本的授权费将是一个重要组成部分，其中雅虎日本还在快速增长，意味着在未来十多年内这仍然将是一笔稳定的利润。

仍在增长

对于雅虎收购方而言，雅虎日本这一授权费收入最吸引人之处是纯现金支付，另外除了提供品牌之外，雅虎根本不需要做什么投入。早期，美国雅虎曾经提供一些技术支持，但是后来已经终止。

潘科指出，雅虎日本也运营着搜索引擎业务，但是后台却是和谷歌合作，并非雅虎搜索引擎。

另外，雅虎日本的业务仍然在继续增长中，这意味上交给美国雅虎的品牌授权费，也在上涨。

2015年，雅虎日本获得了35亿美元的营收，同比增长5%。这相当于美国雅虎预计的2016年收入。雅虎日本的运营利润率高达令人吃惊的46%。该公司报告显示，这已经是连续18年获得创纪录的收入和利润。在本财年中，雅虎日本预计仍然可以获得个位数的增长。

转让交易

据多家媒体报道，4月18日将是雅虎接受收购方报价的截止日期，目前、Verizon、英国每日邮报、时代公司、谷歌等诸多企业表达了收购雅虎核心业务的兴趣。

上述分析师预测说，雅虎核心业务最初一轮的报价至少是60亿美元，而在后续的竞争中，报价将会攀升。

不过值得一提的是，近日《纽约时报》等媒体报道，雅虎首席执行官梅耶尔和董事会，并不愿意真实心意转让雅虎核心业务，并未给潜在收购方提供有价值的财务数据，最重要高管也没有和收购方面对面会谈。有迹象显示，雅虎管理层和董事会可能在演一场“对外转让了但是不成功”的戏。（晨曦）