原标题：日央行“再放水”预期落空 安倍经济学恐陷两难困境

货币政策陷入两难

在此次意外结果后，业内人士认为，日本央行货币政策正陷入两难。

日本经济财政大臣石原伸晃在记者会上表示，日本央行的负利率政策“有必要再观察一段时间”，对该政策作出评价还需要时间。他表示，日本实行负利率政策后房贷利率下降，但另一方面资金运用环境变得严峻。

邓海清指出，日本政府和央行对负利率态度趋于谨慎，主要因为负利率的负面作用超过正面作用，包括降低银行业利润、引发日本乃至全球市场恐慌等。日本政府陷入两难，由于日元特殊的避险属性，无论日本央行降息还是加息，日元都难逃升值的噩运。降息会加剧市场恐慌，导致避险资金流入日本；停止宽松则会导致市场宽松预期落空，日元依然会走强。甚至可以说安倍经济学目前已经进退两难，通过央行不断放水和日元不断贬值来促进日本经济似乎已经不再是日本政府的优选项。目前最理想的情况是原油等大宗商品回暖能够促使日本摆脱通缩，否则日本政府面临的困境将更加严重。

德银日本首席经济学家Mikihiro Matsuoka也表示，日央行负利率政策的实施才持续3个月，对经济和金融市场的影响仍不确定，近期的市场状况不会迫使日本央行启动新一轮宽松。去年四季度日本经济萎缩，德银预计今年一季度这种态势还将延续，而连续两个季度的经济萎缩则意味着正式陷入衰退。

与日本央行决议同日公布的数据显示，日本核心CPI指标创2013年来最大跌幅，这仍将施压日本央行未来扩大刺激，因此可以看出日央行制定政策的“纠结”。日本3月核心CPI(除生鲜食品)同比下滑0.3%，这是2013年4月以来的最大跌幅。3月CPI同比下跌0.1%，也不及市场预期。

美银美林策略师大崎秀一则强调，日本央行投放的资金或没有进入实体经济，即便实施了量化宽松与负利率，企业与居民家庭对贷款的需求还是很疲软。在经济低速增长阶段，很难强行推升这方面需求。巴克莱银行策略师预计，日本央行有可能在7月份下调利率并扩大股票ETF购买量。记者 张枕河

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