黄亚南

日元汇率在日本首相安倍周游欧洲的5月黄金周里急剧攀升，而日本的股价同时也在大幅下跌。这是日本央行没有进一步采取宽松措施和安倍没有说服德英和日本步调一致扩大财政支出所带来的结果。

4月底，当市场关系者普遍认为日本银行将采取进一步措施扩大宽松政策时，日本银行黑田总裁却出人意料地宣布维持现状。这次被称为零回答的决定造成了市场的恐慌，日经平均股价立刻出现断崖式的下跌，跌幅接近10%。与此同时日元也迅速升值，从1美元兑换112日元直奔105日元。

自1月底实施负利率政策之后，日元汇率在非常短暂下跌后很快又重新回到升值的状态中。这对日本银行来说，完全的意料之外的情况，而且他们已经没有多少回转的余地，为了促进宽松而实施的短期国债的公开市场操作也开始失灵。日本银行只能采观望的姿态，同时，还把物价上涨2%的目标的实现再一次往后拖。

但是，这个2%物价上涨率对安倍政府来说却是至关重要的一个数据。当初安倍经济学风靡一时就是因为他们的金融政策可以解决日本经济顽症的通货紧缩问题，从而能够让日本经济摆脱长期的低迷。2%的物价上涨率正是安倍经济学成功的标志。然而3年过去了，这个目标还没有实现，而且近期也看不到实现的可能。很明显，屡屡让人吃惊的金融政策也已经独力难支了，所以，安倍政府只能对财政政策寄以厚望，希望利用政府的财政支出的扩大来拉动经济的发展。

同时，日本也把实施负利率政策之后日元依然升值的问题归罪于世界经济的疲软。这样的疲软让日元变成了比较优良的资产而获得追捧。所以，安倍政府迫切希望世界其他国家也能像日本那样增加政府的财政支出来刺激世界经济。这种希望也成了今年在日本举行的7国峰会的中心议题，为此，安倍首相利用5月黄金周周游欧洲来做铺垫，希望说服各国同意日本的提案。

但是，安倍首相在德国的默克尔总理面前碰了钉子，因为默克尔总理十分重视财政的健全。而英国的卡梅伦首相更是在大力推进财政支出的削减，与安倍的政策大相径庭。结果，安倍首相的游说几无收获，而市场也深陷在一片失望之中。

日元的急剧升值开始让一些已经习惯了日元贬值的日本企业感到巨大的压力，要求日本政府和日本银行采取措施的呼声也越来越高，市场关系者已经预测到在6月16日的日本银行例会之后将会有进一步宽松政策的宣布。不过，如果等到那一天的话恐怕不会有太大的效果。所以，在7国峰会之前，日本需要抓住5月18日最后的一次机会。在那一天日本将公布一季度GDP的速报值，而不出意外，这个GDP增长率应该是负数。日本银行就可以抓住这个时机，突然宣布追加宽松的措施。那样或可以扭转日元升值，股市大跌的局面。如果失去这样的机会，安倍政府拿不出具体的成果，那么7国峰会很难照顾安倍的面子而采取共同扩大财政支出的政策的。安倍政府应该有所动作吧。(编辑 祝乃娟)

作者：黄亚南