5月18日，日本公布第一季度经济数据，国内生产总值(GDP)折合成年率环比增长1.7%， 大大超出市场预期的0.2%，这一意外结果打乱了政府后期的财政和货币刺激计划。

第一季度日本经济大幅反弹，创一年来最快增速，日本官方认为，这要感谢消费刺激政策。但分析师认为，这样的反弹力度并不够，并不能让日本摆脱衰退，预计第二季度增速还会减慢。

从数据卡，日本经济前景还存在一些不确定性因素。比如，第一季度商业支出仍然疲软，企业投资环比减少1.4%，为三个季度以来首次下降。经济学家表示，出于对海外经济不确定性的担忧，企业收缩资本支出。

第一季度经济增长受到高于预期的家庭支出提振，当季家庭支出环比增长0.5%，而预期为增长0.3%。家庭支出在GDP中约占60%的份额。经济学家们表示，今年2月多了一天也提升了家庭支出。

第一季度政府开支环比上升0.7%，公共固定投资增长0.3%。这些数据凸显出公共开支对提振日本经济的重要性。一旦政府停止刺激，经济就萎缩，“刺激成瘾”已经是一大难题。此外，第一季度经济意外大增，与海外市场需求增加业密切相关，当季出口环比增长0.6%，去年第四季度为下降0.8%，但进口连续第二个季度下滑。

经济数据的波动性也令首相安倍晋三关于日本需要多少财政刺激以及是否推迟上调消费税的决策复杂化。瑞穗证券经济学家Toru Suehiro表示，日本第一季度GDP数据令消费税上调的可能性加大，但也有分析师认为，消费税可能推迟至明年进行，而额外的财政刺激至少会高达5万亿日元（约合457.6亿美元）。此外，受低通胀和疲软经济增长影响，日本央行7月份继续宽松的可能性也会增大。安倍政府2014年将销售税从此前的5%升高至8%，暂时挽救了危机，18个月后，安倍提出第二次提税至10%。

日本官方目前对经济增速信心十足。日本经济大臣石原伸晃(Nobuteru Ishihara)指出，私人消费回升是经济增长加速的主要因素。对于日本经济面临的风险，他提到新兴经济体的不确定性、金融市场动荡和上个月熊本地震的影响。他强调，在就业和薪资前景改善的背景下，预计日本经济将继续逐步复苏。

日本经济面临的另一个不确定因素是即将在7月份迎来上议院选举，届时安倍晋三可能仍会面临诸多挑战。中国等新兴市场增长放缓以及美国经济增长迟缓都是不利的外部因素，将对日本出口造成打击，其中涉及钢铁、智能手机屏幕等多个领域。此外，日元上涨也会吞噬企业利润。

下周，七国峰会即将在日本举行，美国总统奥巴马也将出席，各方就如何刺激经济增长进行讨论。

（国际金融报记者王丽颖）