中金网05月27日讯 ，最近七国集团的财长结束了在日本仙台为期两天的会议，没有达成就任何经济政策问题达成一致，包括近期日元的大幅升值。决策者们不同意日本强烈呼吁的汇率干预可能无意中加速了日本和其他发达国家实施“直升机撒钱”。

“直升机撒钱”是米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)的对增加公共支出或减税的隐喻，即暂时的增发货币为市场注入流动性，这是央行提升通货膨胀的最后法宝，这项举措会引发货币贬值并诱导消费者支出。

陷入了垂死挣扎的经济加上日元的升值，如果日本央行(BOJ)货币政策无法从财政政策制定者或其他世界各地的中央银行得到足够的支持，那么日本央行将别无选择。

今年早些时候日本央行意外的实施了负利率。之前日本已经实施了大规模资产购买计划却并没有提高通货膨胀和通货膨胀预期，日本的购买规模超过了日本政府债券的年度净发行量，并已扩大到其他资产方面。

自今年1月声明采取负利率以来，日本的政策制定者们被日元的升值吓坏了，截至上周，先前自安倍经济学的日元兑美元汇率贬值的40%已经回调了大约三分之一 。

随着日元开始大幅反弹，美国财政部长当即宣布，如果日本当局插手日元汇率使日元放缓升值，华盛顿将把日本看做汇率操纵国。美国财政部长Lew 建议日本考虑增加国内需求，而不是让日元贬值以使出口更有吸引力。

日元贬值是日本安倍首相振兴日本经济的计划的基石。最近日元的急剧逆转使得安倍入阁以来的政策效果灰飞烟灭。然而他的选择却是有限的。日元升值降低了日本出口的竞争力并增加了通缩的压力。由于未能阻止日元继续升值，使得安倍经济学面临失败。

日本在七国集团的呼吁其他国家莫不关心。美国财政部长Lew和其他财长对日本的货币问题充耳不闻并拒绝考虑任何形式的干预。事实上，如果他们同意的日本贬值的话，那其他国家就会竞争性的使本国货币贬值。与日本经济放缓的风险相比七国集团领导人有更严重的后果要面对。

日本财政部长麻生太郎(Taro Aso)和其他日本政策制定者急于阻止日元进一步升值，希望有机会采取非冲销式的外汇干预以稳定或削弱日元。汇率干预旨在改变相对基础货币的供应。通过提供日元购买美元，日本央行将提高日元的供应从而减少可用的美元供应。

根据以往的经验，大约2000亿美元的未冲销式干预可能促使日元贬值10%，尽管随着时间的推移需要更大的干预措施才能够有效地保持这种新的较低的汇率。但是七国集团(G7)的决策者明确表态反对这个注意。

不过，日本可以通过增加国内经济的货币以改变日元的相对供应。随着目前市场上大规模量化宽松政策的效果已经开始打折扣，日本央行开始讲目光转向了“直升机撒钱”，它更正式名称为货币融资型财政扩张 ，为增加日元相对其他货币的供给提供了一个新的强有力的途径。

这样的话，日本当局可能会宣布向经济中直接注入大量日元，通过减税或增加支出的方式实现。这个新的货币项目规模的大小可以根据产出和通货膨胀等宏观变量甚至日元的汇率进行调节。

日本政府的态度当然是坚定的 ，但其政策选择却越来越有限。尽管激进的措施已经采取了，如今日本的实际国内生产仍低于2008年金融危机前的水平。

无意之中，七国集团领导人可能加速了在日本实施直升机撒钱。日本的决策者显示出强大的愿意尝试新的创新政策来推动经济。如果日本不顾信誉进行直升机撒钱，成为第一个合法使用它的国家，那么其他国家可能很快就会跟进。