自日本央行引入负利率政策之后，该国债市遭受重挫，超过70%的国债收益率为负，分析师指出，日本十年期国债收益率到年末都不会重回正值，日债市场处于泡沫之中，价格偏离基本面。

而鉴于国债收益率的持续下跌，日本国内银行正以近三年来最快速度减仓，现在就连日本最大银行三菱东京日联银行（BTMU）可能也打算放弃经纪商资质，不愿和政府交易国债了。如果BTMU真的放弃此资质，将成为日本央行今年推行负利率以来首家退出国债标售交易的大型金融机构。

虽然BTMU的发言人表示，该行在考虑行动，尚未做出任何决定，但据外媒报道指出，该行行长是最高调的负利率政策批评者。日本媒体日经新闻此前报道，BTMU的母公司三菱东京日联金融集团（MUFG）担心负利率政策导致交易损失。

对上述消息，日本券商SMBC Friend Securities Co.的首席市场经济学家Mari Iwashita评论指出，这是令人震惊的消息，最大的市场玩家也在质疑当前日本央行的政策是否适合。

另一券商Okasan Securities Group Inc.的高级债券策略师Matoko Suzuki则预计，其他大银行可能步BTMU的后尘，虽然无法预计影响到底有多大，但一级经纪商系统长期以来一直是日本国债市场稳定吸收国债的支持力量。

今年1月日本央行宣布实行负利率，称将引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%，相当于对金融机构未来新增的超额准备金处以“罚金”，以鼓励金融机构借出更多资金。日本央行还表示如有必要将进一步降低负利率。

之后，日本国内货币基金面临全行业萧条。据日经新闻报道，所有11家运营货币市场基金的日本资管公司将关闭旗下基金，这些公司都停止了接受对货币市场基金的新投资。其中MUFG旗下的资管公司计划今年4-5月向投资者返还资金。另外已经有五家公司宣布了返还资金的计划。

其实早在2014年12月，苏格兰皇家银行就因为担忧日本央行史无前例的购买债券QE扭曲市场放弃一级经纪商资质。

上周，日本央行货币政策委员会委员佐藤健裕警告称，因为负利率，日本国债可能出现类似2003年的大崩溃情景。2003年夏季，因市场波动大幅增加导致日本银行抛售国债。那年6月到9月，10年期日本国债的收益率由0.5%涨至1.6%。

佐藤健裕在讲话中表达了对日本经济和央行政策的悲观看法，称日本央行不可能达到2%的通胀目标、负利率也无法提升投资。在1月日本央行实施负利率政策时，佐藤健裕投了反对票；2014年10月日本央行扩大刺激规模时他也投了反对票。