受英国脱欧事件影响的不仅仅是欧洲。6月24日英国脱欧公投结果公布当日，日元对美元汇率急升至102.9:1，达到2013年11月以来最高值，这加剧了自2015年年底以来出现的日元升值态势，导致2016年至今，日元对美元汇率累计涨幅已经超过了13%，令本就低迷的日本经济雪上加霜。

日本经济雪上加霜

南开大学日本研究院客座研究员刘云在接受国际商报记者采访时指出，日元汇率不断走高是目前整个环境必然的结果。对内，日本本身的货币政策已经没有继续加码量化宽松的空间；对外，当前国际货币政策给日元汇率很大压力，美联储加息预期推迟、英国脱欧都是带动日元汇率上升的因素。“现在，日元对美元汇率已经从此前的125:1上升至如今102:1左右的水平，这已经是一个比较高的数字了。后期如果还有其他因素作用使日元汇率继续升高的话，90:1应该是极限。”刘云说。

而日元升值显然会给脆弱的日本经济带来更多麻烦。

首先从微观层面来看，刘云指出，日本企业近年来的利润主要依靠日元贬值带来的账面利润提升。去年下半年日元开始升值后最直接的影响就是日本企业账面业绩减少并带动日本股市下跌。未来在日元汇率升值的预期下，预计日本企业账面恐怕不会好看。

尤其近年来，日本一直在提倡“制造业回归”。刘云指出，现在来看，日企回归本土生产更多还是安倍政府的“一厢情愿”，毕竟日元升值会使企业在日本国内生产面临更大成本压力。

其次，从宏观政策层面来看，“安倍经济学”前期产生效果依靠的主要是日元贬值。刘云认为，依靠日元贬值造成的经济繁荣实际是“虚假繁荣”，是滥用货币政策的结果。在当前日本已经无法再延续之前使用的货币政策，或者说风险非常大的情况下，“安倍经济学”未来的走向已经很不明朗。

再次，日元汇率升高对日本旅游业也会有负面影响。去年日本旅游业表现很好与日元贬值分不开。而随着日元汇率走高，此前日元贬值带来的价格优势会减弱，以购物为主的外国游客会减少。不过从另一方面来看，日元升值对促进日本人出国旅游有积极作用，在这之前，日本人出国游呈现减少的态势。

但总体而言，“在上述因素综合影响之下，日本通胀率达到2%、经济实现正增长的目标已经不可能实现了，日本难以逃脱通缩的命运。”刘云说。

贸易数据同样暗淡

与日元汇率不断飙升相比，还有一个数据值得关注，即继4个月后，日本贸易再度迎来贸易逆差。日本财务省6月20日公布的5月贸易统计初值显示，日本贸易收支为逆差407亿日元(约合人民币25.5亿元).

从理论上看，在一定程度上，日元汇率上升甚至可以对缓解贸易逆差起到正面作用，但现实情况却呈现出相反的状态。

对此，刘云解释道，日本进口以能源为主，出口以工业零部件等为主。而日元升值利于进口，这对日本的电力企业和能源等原材料采购本是利好的。但日本贸易却仍出现了4个月来的首次贸易逆差，“原因一是能源价格上涨，二是全球经济形势疲软造成的出口低迷”。“日本贸易逆差的现状实际是日本经济转型，实现资本海外投资收益回流的正常现象。现在，日本的经济已经不能简单地以贸易量来衡量了，而是应该观察其贸易与投资收益的全年账户。”刘云指出，因为就海外投资来说，日本已经是世界排名前三的资本投资大国了，这部分利益回流并没有计算在贸易量中。

数据显示，从国家和地区来看，日本对美贸易顺差达3456亿日元，对华贸易逆差达4011亿日元，对欧盟的贸易逆差为736亿日元。“不过值得反思的是，中日贸易逆差中‘有多少是中国企业的’。现在，依然有不少日本企业在中国设厂并返销回日本。在这种情况下，贸易逆差并不能全面反映国家的经济实力。”刘云坦言。