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周五美国6月新增非农就业人口28.7万，创下2015年10月以来新高，大超预期增长18万，然而诡异的是，黄金在经历了最初20美元暴跌后，逆转所有涨幅，最终收于1367美元/盎司，几乎收于本周最高。这其中关系必须细细解读。

焦点1：老美就业靓，但已是徐娘半老 且屌丝化严重

6月非农就业报告中的家庭调查结果显示，至少55岁的老年新增就业者多达25.9万人，25岁到54岁新增就业者仅有2.8万人，当月24岁以下失业者合计10.7万人。换言之，6月90%的新增就业者是55岁及以上的老年国民。

这说明美国新增就业者严重老龄化！

以下图表展示了另一个惊人的就业增长趋势：

2007年经济衰退以来，将近十年时间里，55岁及以上人群的新增就业人数合计超过800万人，而25岁到54岁的就业者同期还减少了340万人。

进入21世纪以来，美国的55岁及以上老年就业者人数直线上升，已经达到创纪录的3445.9万人，而且蹿升的增速看来还没有停止。

另一个问题是

新增的多为低收入工作岗位。

6月非农就业报告中的公司调查结果显示，在28.7万个新增非农就业岗位中：

休闲与酒店业增加5.9万个最低工资岗位；

教育与健康领域增加5.9万个岗位大多提供最低工资；

零售贸易业增加3万个最低工资岗位。

也就是说，半数以上的新增就业者仅有最低工资收入。这可以解释为何6月平均每小时工资环比、同比双双不及预期。

工资不高意味着什么？它可能影响薪资增长，薪资增长停滞曾经是市场担心美国经济陷入滞胀的一个理由，也是掣肘联储行动的因素之一。

焦点2： 劳动力市场真的强劲 美国衰退概率却在增加

摩根大通经济学家Jesse Edgerton表示，和6月中旬相比，综合一系列宏观数据之后得出的结论是未来12个月内经济衰退概率从34%升至37%。

6月汽车销售大跌5%是主要推手，而5月单户住宅营建许可下降也是部分因素。其他数据来看，利好因素和负面因素大抵相当。

值得一提的是，FT专栏作家Matthew C Klein也对汽车及楼市消费的变化提出了警告。Klein表示，和5个月前相比，目前的情况并不理想。尽管当时市场的恐慌情绪更为显著，大宗商品的承压和疲软也十分明显，但是低油价令可支配收入增加，整个消费环境较为强劲，信贷情况也十分积极。

如今尽管楼市的表现依然良好，但是汽车行业的数据却值得警惕。在2015年中见顶之后，整体的汽车销售已经下滑3.5%，具体到个人来看，这一下滑更为明显，超过了9%，为2009年末以来最大降幅。

Klein的担忧并不无道理，从过去几次衰退的历史来看，住宅建筑和汽车消费明显的萎缩都是“伴随品”，因其代表了信贷环境的明显变化。

焦点3： “直升机撒钱”可能本月就来！

今年5月15万亿日元的日债交易规模和2012年4月的123万亿日元相比已经缩水九成。里昂证券认为，无债可买的窘境意味着未来日本央行唯一选择只能是直升机撒钱。

里昂证券的Chris Wood指出，15万亿日元/月的国债交易量已经创下了历史新低，而日本政府国债净标售额度仅有34万亿日元/年，亦远不及日本央行现在执行的80万亿日元/年购债计划。

从这个角度来判断，日本央行在利率和购债规模上一直选择按兵不动其实只是为了祭出“直升机撒钱”而做准备。

Wood认为，通胀预期不断下滑的背景之下，日本央行在今年1月之后就再无更多宽松动作并不意味着日本央行已经投降认输。考虑到进一步扩大购债规模或者加码购买ETF都没有太大的意义，如今摆在黑田东彦和安倍晋三目前的选择似乎都指向了货币化的基础设施刺激。不过政策性风险也十分明显，通胀预期可能因此出现螺旋式的增长。7月末的日本央行决议对于黑田东彦而言绝对不会是一个容易的选择。

在近几次央行决议后的发布会上，黑田东彦均否定了直升机撒钱的可能性。

不过作为一向喜欢给市场“惊喜”，翻脸比谁都快的日本央行，没有什么事情是不可能的。

有意思的是，本周五有“直升机本”外号的前美联储主席伯南克已经造访东京与黑田东彦“密会”，交流日本政府如何应对日元升值等问题的看法。这使得市场猜测日本方面是否将偷师伯南克并放出大招。

作为宽松鼻祖，伯南克在今年4月的博客中表示，在货币政策力量耗尽等极端情况下，直升机撒钱可能是最好的选择，不应过早排除这一选择。

伯南克称，直升机撒钱不是真去街上撒现金，而是一种扩张性的财政政策，它通过增加货币量实现，可以称为货币化融资的财政计划，它在政府高负债或负利率的背景之下仍然有效。

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