此前日元升值威胁日本经济复苏已经令日本首相安倍晋三倍感头疼，现在另一个涨势凶猛的资产将给安倍造成更大的麻烦。

在过去的数十年中，日本储蓄者一发现金融不确定性苗头出现就会火速将资金转移到“安全”资产，近期的趋势表明日本人持续丧失对日元的信心。

受日本个人投资者需求推动，日本最大的黄金零售商田中贵金属(Tanaka Holdings Co.)6月贵金属销售额环比飙涨60%，日元兑美元升值使得更多人能够买得起贵金属。彭博社报道称，尽管安倍领导执政联盟在7月10日日本参议院改选中胜出，但是日本公民对其经济政策的信心正在逐步瓦解。

2016年上半年，黄金和日元均涨势喜人，支撑两者上涨的原因大同小异。今年至今，日元大涨近20%，略低于美元计价黄金涨幅，这在某种程度上反映出当时日本投资者更加看本国经济。而现在日本投资者兴趣转向黄金表明投资者担心日元维持坚挺的日子已经屈指可数。今年至今，黄金以日元计价上涨7.5%，以美元机上暴涨28%。

6月24日，田中贵金属门店黄金销售量猛增两倍，英国脱欧公投结果出炉之后日元兑美元暴涨至近3年来最高水平，日本东证指数录得5年来最大跌幅，10年期日本国债收益率进一步下跌。

前世界黄金协会(World Gold Council)驻日本代表，日本退休基金顾问丰岛逸夫(Itsuo Toshima)称购买黄金类似于投出一票“无信心”票。他指出“黄金和纸币不同，不是央行开动印钞机想印多少印多少。日本采用负利率政策，日元却逆势升值，引发市场对该政策效用的怀疑。为预防安倍经济学有朝一日惨遭滑铁卢，投资者开始寻找资产避风港。”

一直以来总有人叹惋买黄金没有利息赚，但是在其他避险资产收益率为负的时候，如日本国债，此时收益率为零就是实实在在的回报。所以黄金没有收益实在算不上什么大问题。周一(7月12日)日本指标10年期国债收益率为-0.28%。

日本投资者争相购买黄金并存放在海外以避免被充公，这也是一个特别之处。英国金银在线交易及存储公司BullionVault称，因负利率和担心日元终将走向疲软，2016年上半年日本投资者购买并存放在瑞士的黄金相比2015年下半年攀升62%。

同时，随着黄金愈受青睐，投资者将资金从风险更高的资产撤出，日股暴跌。根据日本央行数据，截至3月底，居民家庭股票持仓总额同比下降9.9%，投资信托基金下跌3.7%，持有的现金和银行存款上涨1.3%至894万亿日元，创第二高记录。