这一概念已经存在很多年了，最先是由著名经济学家弗里德曼（Milton Friedman）在1969年提出，21世纪初期美联储伯南克将此形容为对抗通缩的一剂良方，还因此得了一个“直升机本”的绰号。

最近，7月13号日本产经新闻的一篇报道暗指日本首相安倍晋三和他的顾问们正在考虑直升机撒钱的提议，这在日本引发了争论。

根据前英国金融管理局主席Adair Turner，直升机撒钱有两种方案，1）日本央行直接承购日本国债（underwriting JGB，华尔街见闻注：目前日本央行是在二级市场购债，且买的是存量债，这里提到的承购有新增信用总量的意思，这是与QE的差异所在）；2）将日本央行在二级市场购买的国债转换为零息的永续债券。

第一种方案相当于货币化，这种做法在1930年代“高桥财政”中就实施过，当时的政策架构被视为安倍经济学的模型。 第二种方案实际上跟第一种非常相似，尽管不包括直接承债，但政府没必要再为国债支付利息了，甚至连赎回都多此一举。 无论是哪种方案，理论上都允许政府为财政支出融得所需资金，无论资金规模有多大。这可以被看做是财政政策与货币政策合二为一的终极形态。

为什么这个话题在日本这么火？

这与安倍经济学目前停滞不前的现状有关，日本央行在2013年4月启动了史无前例的宽松计划，希望通过提供一倍的基础货币在两年内将通胀拉到2%，现在日本央行已经将实现这一目标的时间点推迟到2017年年底，我们认为日本所需的时间会更长。

最新数据显示，日本核心CPI（除新鲜食品）已经滑入负值区间，5月数据为同比下滑0.4%，除新鲜食品和能源的核心CPI指标同样滑至+0.8%，2015年12月时还是+1.3%，此外工资增速、经济增长情况也不尽如人意。

我们认为日本央行空前规模的宽松政策正在达到极限，虽然量化宽松（尤其是购买ETF）仍然有扩张空间，但是很多观察者对其每年80万亿日元购债目标的持续性抱怀疑态度，今年1月开始尝试的负利率政策也遭到不少人的质疑，不仅仅是金融机构人士，还包括普通民众。

如果安倍晋三及其智囊真在考虑直升机撒钱，那么也意味着日本最高决策层也开始感觉到日本央行三大宽松手段的局限性。

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