直升机撒钱在法律上真的可行吗？

原则上是不允许的，但是也存在灰色地带。日本公共财政法第五条禁止日本央行直接承购任何政府债券，但也留了一道口子，称在特殊环境下，日本央行也许可以在国会同意后有条件地这么做。 日本法律之所以禁止央行为政府财政融资，主要是有前车之鉴。1930年代高桥财政时期，日本央行认购政府债券直接导致了财政纪律丧失，最终引发了超级通胀。灰色地带中所谓的特殊环境通常仅指为日本央行持有的国债提供再融资的国债，而不是为支持积极的财政刺激政策而发行的国债，但是，支持直升机撒钱的人倾向于作出更宽泛的解释。

直升机撒钱带来哪些好处？

主要有两点好处，第一，在不用担心资金来源的情况下完全灵活地增加财政支出，进而直接带动需求生产效应，尽管家庭可能会选择把钱存到银行里而不是花掉（如果这项政策只是短期存在），但随着政策逐渐发挥效果，消费增长的可能性就会逐渐升高。

第二，一旦市场接受日本政府采取激进政策（例如日本央行直接承债等），这会对市场带来“公示效应”，对外汇市场而言，我们认为政策将令日元承受下行压力。

风险在哪里？

最大的风险在于，直升机撒钱一旦开启很可能就无法停止，如果市场接受了政策无法停止的信号，日本政府和央行可能会触发市场对日元信心崩塌，进而导致日元过度贬值。

同样以高桥时期为例，当时日本央行实质性购入日本国债，当时的财务大臣高桥是清试图将日本拉出通缩泥潭，所以采取了激进的财政政策。尽管当时日本央行直接承债的做法也被视为禁忌，但高桥认为这仅仅只是一时的权宜之计，一旦日本脱离通缩周期便立刻停止这项危险的实验。

高桥的经济政策给日本经济带来了喘息之机，但是日本央行并未就此停止购债，在高桥1936年遇刺之后，一开始只是短期过度的政策手段演变成财政常态，随后日本的财政赤字急剧增长，导致了超级通胀。

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