（原标题：铁流：软银收购ARM对中国IC产业有何影响）

7月18日，日本软银决策斥资234亿英镑(约合310亿美元)，溢价43%收购英国芯片设计公司ARM。而据《华尔街日报》称，ARM已经正式接受日本软银提出的243亿英镑（约322亿美元）收购要约，一旦ARM董事会和英国政府同意，那么日本软银将有可能成功收购ARM公司。

那么，软银收购ARM溢价为何如此之高？ARM被软银成功收购的概率大么？一旦ARM被日本软银收购，会对中国ARM阵营的IC设计公司产生怎样的影响呢？

收购ARM溢价为何会高达43%

收购ARM溢价高达43%，一方面是因为ARM本身具有很大的价值，在手机和平板等领域处于统治地位，在即将得到蓬勃发展的物联网和智能穿戴领域也有很大的潜力。另一方面，则和风云变换的国际形势有关。

ARM成立于1990年，深耕嵌入式芯片市场，不仅有从系统IP、物理IP、GPU、视频解码、显示等产品，还是手机芯片、平板电脑芯片以及各种行业嵌入式芯片领域的霸主——在2014年，中国ARM芯片出货量达10亿，全球ARM芯片出货量更是高达120亿，约95%的平板电脑和智能手机使用ARM处理器。时至今日，已有上千家公司在为ARM打工，ARM芯片的总出货量高达750多亿片。

ARM所开创的盈利模式也别具一格，ARM公司掌握ARM指令集的扩展更新、微结构设计和编译器的开发，但并不直接出售CPU或SOC，只对AA体系内的IC设计单位和公司出售指令集授权和微结构授权。投奔ARM阵营的IC设计公司可以依托从ARM公司购买的IP核以及接口集成CPU或SOC，当然专利费是必须的，除授权费外，每生产一片芯片还要支付专利费，而且专利费也颇为可观。举例来说，三星在2012年就向ARM支付专利费3.4亿美元，三星公司预测，到2020年，专利费将高达9亿美元。

ARM的专利具有非常高的含金量，甚至可以成为大国博弈的武器——一旦ARM收紧对中国ARM阵营IC设计公司的技术授权，华为海思、展讯、中兴微电子等IC设计公司必然遭受重创，国内ARM阵营IC设计公司的芯片业务将土崩瓦解。事实上，在前段时间美国制裁中兴的事件中，ARM也被美国政府拉上战车，成为制裁中兴的成员之一……

正是ARM在手机、平板芯片市场领域的霸主地位，手握高含金量的专利和ARM开创的独具一格的盈利方式，以及即将到了的物联网和智能穿戴浪潮，使业界非常看好ARM的市场前景。因此，溢价收购是必然的。

此外，收购溢价高达43%还和最近英国脱欧事件有关。在英国脱欧公投之后，由于担心英国无法享受过去在欧盟的优惠政策，英镑和英镑资产不被国际投资人看好，进而导致英镑贬值。同时，日本有非常庞大的海外资产，加上日本投资人把日本本土视为避险天堂，一旦国际市场发生风吹草动，日本投资人本能反应就是大量增持日元，或者是配置日元资产，这样一来日元也随着日本海外资产回流而升值。正是在英镑贬值，日元升值的大背景下，进一步助推了本次收购的溢价，从而导致溢价高达43%。

日本软银能否成功收购ARM

虽然ARM已经接受了日本软银的收购要约，但离最后成功收购还有一定的距离。比如英国英国政府不批准，或者ARM股东会不同意。另外，参考紫光集团在国际上的不少收购案例，即便是签了协议，也不能保证收购能真正落到实处，半途而废的风险依然存在。

笔者个人认为，日本软银收购的概率其实并不高。原因主要有以下几点：

一是日本软银开出的价码不够。正如之前所言的，本次收购是在日元升值，英镑贬值的大背景下提出的，日本软银对ARM的所谓溢价43%收购在汇率变化的大背景下，其溢价收购的幅度其实是达不到其所宣称的水平。日本软银本次收购开出的价码未必能让ARM的股东会动心。事实上，无论是美国苹果公司，还是中国紫光集团，都有财力开出比日本软银更好的价码，在ARM接受日本软银的收购要约后，半路杀出一个程咬金的可能性不是一点都没有。

二是ARM财务状况良好，而且在嵌入式芯片领域处于统治地位。将一只每年会生一个金蛋的鸡以23个金蛋的价格出售，想必很多人会认为卖家做了亏本生意。而ARM的情况也是类似，在财务情况良好，而且在嵌入式芯片领域没有竞争者的情况下，ARM完全没有卖身的紧迫感和必要性，即便要卖身，也完全可以再等一等，看一看，价比三家后再选择开价最高者。

三是从以往的案例看，笔者认为ARM卖身的可能性并不大。实际上，向ARM提出收购的远不止日本软银——在几年前，苹果公司就企图用85亿美元收购ARM，但被ARM拒绝了。当年的ARM公司远不及今日的地位，在ARM大红大紫的大背景下，ARM对于其他公司开出的收购价格的心里价位也必然水涨船高。当年苹果公司亿85亿美元无法收购ARM，在2016年，日本软银试图以310亿美元收购ARM没准会步苹果公司后尘。

本次收购更像是商业投资

一国公司收购他国科技公司，存在以下三种目的：

一是为了消灭该国竞争对手。比如自改革开放以来，国外公司对中国科技公司的收购，很多原本发展势头良好的科技公司，在经济学家“与国际接轨”的鼓吹下，或地方政府为了招商引资的行政命令下与接受了国际巨头的投资或者被国际巨头收购，然后被抽空了有价值的技术、人才、设备后，留下一地的烂摊子，再将被收购的民族品牌雪藏后，使该国外巨头彻底毁灭了在中国大陆的竞争对手，实现了垄断中国大陆市场的目的。