外汇网讯——07月25日上午，日本财务省公布日本6月份进出口贸易数据。其中日本6月出口同比下滑7.4%，已是连续第九个月呈负值。同时，由于日本高筑的债务以及日元今年累计升值已达14%，据调查显示41名分析师中有32名预计日本央行将加码宽松政策。这一比例是自三年前黑田东彦首次召开政策会议以来的最高水平。然而，黑田东彦真的会如市场预计一般进行宽松吗？

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日本经济数据低迷宽松预期高涨 黑田东彦会如市场所愿？

日本财务省周一(25日)上午公布的数据显示，日本6月出口同比下滑7.4%，较5月11.3%的降幅大幅度收窄，但仍为连续第9个月负值。

其中，日本6月对中国出口同比下滑10.0%，尽管降幅小于5月的14.9%，但为连续第四个月负增长。中国是日本的最大贸易伙伴。6月对美国出口较上年同期下滑6.5%，较5月的降10.7%有可观的改善。

日本6月进口同比下滑18.8%，略高于下降19.7%的预期中值。6月贸易收支为顺差6928亿日元(约合65.2亿美元)。分析师预估中值为顺差4948亿日元。今年上半年，日本贸易顺差达1.81万亿日元，为2010年下半年以来首次出现顺差。

不过，尽管出口总额持续减少，但出口量却连续8个月出现增长。这表明，日元强势对本国外贸拖累明显。日元今年累计升值约15%。彭博社称，日元升值令日本出口总额在6月降低了14%。

日本一些政策制定者担心，日元若进一步升值将严重损害出口商的获利，且通过降低进口物价而增加通缩压力。

同时，日本的债务负担远超其他国家，这很大程度上是旨在提振经济的财政刺激所导致的结果。“安倍经济学(Abenomics)”这个由日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)制定的经济救援计划，已经帮助推低了日元汇率，并提振了企业盈利，然而薪资和国内支出却依旧脆弱。

有鉴于此，经济数据可能帮助市场对日本央行在本月货币政策会议上采取行动的预期持续。包括高盛和摩根大通在内，市场对日本央行将在7月28-29日的货币政策会议上采取新刺激政策的预期升温。

但也有市场人士认为日本央行周五利率决定的结果难料。日本央行正疲于应付低通胀困境，市场隐然充斥着其将不得不放宽政策的臆测。

日本央行可能调降通胀预估，但仅略微下调；那或可让央行有理由暂且按兵不动。

日本首相安倍晋三正在准备一套总规模至少20万亿(兆)日元(1,890亿美元)的刺激计划，这或可能使日本央行面临的压力略为减轻。日本央行今年初采取了负利率政策饱受批评。但日本央行能否避免推迟实现2%通胀目标的时间框架并不确定，暗示其利率决定也将是结果难料。

“英国退欧对实质经济和金融市场影响的忧虑，已促使投资人押注日本央行本月将放宽政策，”三菱日联摩根士丹利证券资深市场分析师Naomi Muguruma表示。

“因此他们这个月若按兵不动将让市场失望，引发股价下跌及日元上升，”Muguruma补充道。

目前分析师预计日本央行将扩大其资产购买计划，并将一项关键利率由目前的负0.1%降至负0.2%。日本央行1月时决定实施负利率政策，对金融机构存放在央行的部分资金适用负0.1%的利率。

对于近几周市场上炒得沸沸扬扬的直升机撒钱，黑田东彦表示，对于直升机撒钱存在不同的定义，他强调在发达国家央行直接承销政府债是被禁止的。这种说法符合日本高官过去对直升机撒钱的表态。

三井住友银行(SMBC)外汇分析师称，为保证政策组合效果的最大化，日本政府和央行或协调财政政策和货币宽松政策，但却否认此举为“直升机撒钱”。有明显的迹象表明日本政府要求日央行配合其政策。日本政府已经明确表示要在本月底，即日本第二季度GDP数据公布的前两周采取大胆的财政刺激措施。

据彭博7月15-22日进行的调查显示，41名分析师中有32名预计日本央行将于7月29日结束的为期2天的会议上加码宽松政策。这一比例是自三年前黑田东彦首次召开政策会议以来的最高水平。对于当时的会议，受访经济学家曾一致预期他会加大政策刺激力度。

不仅仅是经济学家预期日本央行会祭出更多刺激政策。日本外汇掉期市场的交易者预计三个月内隔夜利率会由上周末的-0.04%降至-0.19%。这意味着，市场也预计日本央行还会下调负利率。

面对日本低迷的经济数据，以及市场对日本央行加码宽松的高涨预期，黑田东彦会如投资者所愿加码宽松吗？今年4月份曾有56%的分析师预期他会采取行动，结果他却按兵不动，1月份的负利率政策更是让所有人都跌破眼球，2014年10月也只有3人做出正确预测——他会加大资产购买力度。投资者也要谨防黑田意外不出手的风险，近期日元连跌两周的形势和股市走势也会给他按兵不动的理由。