德意志银行(Deutsche Bank)策略师Taisuke Tanaka表示，联邦公开市场委员会(7月26 - 27日)会议可能再次展示其强硬的偏见和日本央行额外宽松(我们预计降息10个基点，增加ETF和REIT购买规模)将为美元/日元提供支持。

核心要点：

“准确的说，我们无法消除日本央行在7月29日货币政策上宣布额外宽松的可能性，同时也可能看到经济政策措施的共同声明在8月3日内阁改组前制定完成。如果这一系列事件实现，美元/日元将获得强有力支持。

美元/日元近期反弹至107关口附近动能消退，因日本出口商在105水平上方建立了大量美元卖单。因此，日本交易者担忧美元/日元跌破100有所缓解。此外，我们可能看到汇价自105升至110水平??美元下次抛售潮基于出口商对冲??将给美元/日元中性立场带来压力。

然而，主要媒体报道，即使日本经济刺激措施规模达到20-30万亿日元，真正注入经济实体的可能为3万亿日元。此外，日本央行行长黑田在6月中旬接受BBC采访时排除了‘直升机撒钱’导致了市场过度修正央行政策预期。然而，正如我们不能排除日本决策者冷静地推翻此前声明的可能性，而市场已经不是简单地转变为失望。

很难预计，安倍政府不会利用央行会议，经济措施，基金业绩等重叠事件和令市场失望，进而导致股价下跌，日元走强。然而，与之前相比估计经济措施涉及相当大的金额和极端的“直升机撒钱”政策，我们认为无论政府提供任何政策对美元/日元的积极影响仍可能有限。另一方面，若公布的政策令人失望则令美元/日元面临回落风险。

确认采取一系列政策和活动后，我们将看到美元/日元将在105±3/4附近寻找交易方向，同时密切关注关键数据和市场对美联储加息的预期。7月29日公布的日本政府养老基金(GPIF)结果可能会刺激讨论风险资产由于股价和美元/日元贬值的实质性损失。然而，我们认为他们不会改变他们的交易行为，因投资者支持逢低买进美元/日元。从货币的角度来看，我们的重点也是寻机买入。”