在日元升值的压力下,许多日本企业面临进一步下调全年收益预期。今年日元大幅升值后第二季度日本企业的利润在缩水 。

日本主要企业如索尼公司(Sony corp .)和任天堂，将于本周公布第二季度财报。近几个月，日元兑美元上涨超过8%。这样的日元升值削弱了日本企业的出口。而这之前这些出口企业正享受安倍政府由振兴日本经济的宽松政策导致的日元贬值所带来的利益。

但是对于日本低迷的经济来说日元升值确实不是什么好事。自去年年底以来,日元持续上涨，对所谓的“安倍经济学”和日本央行的努力压低日元构成极大的挑战。因为安培经济学中的核心三大要点之一正是货币的贬值。而“

安倍经济学”又是日本企业在海外获得的利润的有力支柱。上月由于英国脱欧事件，美元兑日元一度跌至100关口下方。

在一般的情况下因为日元的汇率较低，所以日元一直是各类

“息差交易”的主角，很多投资者一般借入日元买入其他资产，从利息之差获取稳定收益，但是现在日元开始升值从而导致这条道路已经无法再走。特别是英国脱欧公投之后，日元的避险属性开始体现，投资者开始卖出其他资产买入日元。这对于日本经济来说无疑是一个致命的打击。

所谓息差交易，是指以较低的利率借贷，然后投资于回报率较高的资产，通常是国债，但是对冲基金、银行和其他投资者也将廉价资金投资于风险较高的资产，如垃圾债券、新兴市场国家的股票和债券、抵押贷款证券等。

日元息差交易，是指投资者借入便宜的日元，买进高收益投资工具，而这被认为是缔造商品牛市泡沫的一大祸首，但好处是，这种交易活动还推升了亚洲乃至全球的通胀。

三菱UFJ摩根士丹利证券的高级定量分析师Kazuhito Yasumura指出，因为许多日本公司对其全年收益预期是基于一个日元汇率，而这个汇率往往低于当前市场汇率。所以日本企业并不能通过过去几年的汇率来预期一个较好增长。

日元升值让日本企业在海外销售的产品价格相对升高，这不仅会使日本商品失去竞争价格这当然会影响日本企业的海外销售业绩及营收，而且当收益换算成日元流入日本时也会侵蚀日本企业的海外营收。

在过去几周由于受日本政府和日本央行将推出进一步的财政和货币刺激政策情绪的影响，日元有所走弱。尽管这样的变化不会反映在第二季度的财报结果中。

日元走强的的负面影响已经明显的体现在本月公布的结果中。如下图所示。

日本迅销公司下调了本财年（8月31日）的盈利预期。今年年初以来，优衣库将利润预期下调了的60%以上。

丰田汽车公司近三年利润增长可以说都要归功于日元走软。但现在美元兑日元大幅走低，,本田公司表示，当，美元兑日元汇率每上升100点，本田公司将失去400亿日元(约合3.77亿美元)的营业利润。

今年年初，丰田预计本财年（到2017年3月止）结束丰田的年总利润下降将超过三分之一（基于平均美元兑日元为105水平）。而本周一（7月25）美元兑日元平均为106。

大和证券首席经济学家Kazuhiro Takahashi表示，第二季度日本汽车业可能会遭受重创,并估计第二季度日本六大汽车生产商的税前总利润或将下降30%左右。

根据日兴证券（SMBC Nikko Securities）首席市场经济学家丸山义正（Yoshimasa Maruyama）的分析计算，如果财年开始时（一般为4月1日）美元兑日元平均为105（或￥100），则日本主要制造商的正常利润预计将下降20%（或26%）。

日元走强打击了需求持续疲软的电子产品行业。野村证券分析师指出，许多日本电子公司在英国都有业务，而英国脱欧会导致外汇市场的剧烈波动。

英国脱欧公投后，英镑上月大幅下跌。增加英国经济的不确定性，在本年第二季度，英镑兑日元下跌了15%。

日立公司在英国有一个制造基地，在2012年该公司签下了一份英国高铁建设相关的合同。英国工厂从日本进口关键的零部件，日元兑英镑走强将对该项贸易冲击较大。

日立公司表示，虽然该公司已经完全对冲了材料运输的外汇波动风险，但当日元兑英镑走强，在英国的销售收入折算成日元后利润会被侵蚀。

任天堂的利润也可能会受到日元升值的冲击。由于该公司持有大量以美元和欧元现金。而任天堂本月初推出的AR游戏“口袋妖怪”的任何积极的影响都不会体现在其本周三（7月27日）公布的第二季度财报中。

对索尼来说,日元兑美元和欧元升值对索尼的影响较为平和。索尼表示，日元汇率上升100点时，索尼的营业利润收益将减少50亿日元，而日元汇率上升100点时，索尼的营业利润收益将减少55亿日元。