日本央行从来都不会按常理出牌。在投资者没有任何“心理准备”的情况下，日央行宣布了扩大QE至80万亿日元、以及实行-0.1%的负利率。 反而在市场宽松预期高涨的时候，日本央行却按兵不动，将市场预期吊打。即便如此，市场从来都不缺乏预言家。

（日本央行）

日本央行手中的政策选项已经越来越少：QE正在迅速抽干市场上日本国债的流动性;利率也不可能无底线下行，下降到一定程度会严重影响金融市场的运作，如挤压银行利润，提高风险资产偏好等。更重要的是，负利率会鼓励家庭多储蓄，少支出，进一步压制消费和通胀。

日内国际现货黄金波动幅度不大，一直在1340美元/盎司上下波动，美联储利率决议带给了黄金价格的一波上涨，金价目前等待美国初清失业金人数以及明日（7月29日）日本央行利率决议的公布，会进行大幅的变动，从而进行黄金价格的幅度的扩大。

（黄金）

所以目前日本央行剩下的唯一“大招”就是直升机撒钱。但在现阶段我们认为条件还未成熟。 主要原因是，采取这种措施需要做很多法律方面的梳理，以及机制上的考量和设计,需要较长的准备时间。

所以本次日本央行最有可能推出“组合拳”。

一是，将目前的QE规模从80万亿扩大到90万亿。

其中，ETF基金购买量有望在目前3.3万亿规模之上翻番。剩余的6.7万亿增量除用于购买国债外，还将用于购买一种新的资产类别：财政投资贷款债(FILP bond--Fiscal Investment and Loan Program bond)。加入新的QE资产类别一方面有利于扩大QE潜在可购资产的规模，另一方面可以增强货币政策和财政政策的协调性。

二是，继续降低负利率底线，将超额存款准备金利率继续从-0.1%调降至-0.2%。

当然我们的预测不一定全中。比如，扩大QE规模会加剧日本央行无债可买的窘境，所以日本央行此次可能更倾向于扩大ETF购买规模，如从3.3万亿提升到10万亿;利率方面，一次性降到-0.3%也不是完全没有可能，但负利率的适用范围实际上比利率本身更重要。央行可以决定银行存于央行的哪些准备金适用负利率，哪些不适用，继而减轻负利率对银行利润的冲击。

当然日本央行也可能按兵不动，不论最终决议结果如何，高波动性将不可避免。

据第一黄金网行情显示，截止北京时间周四(7月28日)17：15国际现货黄金报1341.42美元/盎司。