昨日，日本国债的表现显示出，市场投资者对于日本政府的公信力明显下降，无论安倍政府如何刺激经济都无法挽回这种信心崩溃。日本国债期货市场出现自2013年5月以来最大跌幅，在上周日本央行利率决议后，日本国债收益率飙升。

在向市场投放过多预期后，现在，全世界都在等待日本下一轮刺激经济计划。

野村证券的经济学家Masaki Kuwahara表示，“安倍提出的财政支出包括公共支出值得期待，但日本真正需要的是提升内需、增加生产力并且培育经济潜力。”

这意味着日本债务货币化的问题已经付出水面，而这个问题不是日本央行能独立解决的。

安倍政府的智囊团成员曾表示，日本政府的政策制定已经考虑到债务负担。

前耶鲁大学教授Koichi Hamada在一封邮件中称，“有人认为日本已经采取债务货币化来提升市场信心，日本央行应该注意到他们的政策应该配合财政政策共同刺激经济。长时间的通缩以及陷入流动性陷阱已经使得日本银行业和企业不堪重负。债务货币化的重心应该放在调整投资者心理。”

Hamada拒绝就7月29日的日本央行利率决议做置评，并且他也拒绝透露日本央行是否会在9月20日的利率决议中采取新一轮宽松刺激政策。

不过，Hamada重申他反对直升机撒钱模式。他认为，如果日本实施直升机撒钱模式或发行更多债务的话，日本经济将面临系统性危机。

根据数据不难看出，日本央行持有超过三分之一的日本政府债务，而且这些债务并不会转入个人投资者手中。日本央行坚持扩大资产负债表规模，如今日本央行资产负债表规模至少已经回到2014年水平。2014年的背景是日本央行为了达到通胀目标，人为干预市场，避免债市收益率走高。

黑田东彦上周表示，日本央行现在正在评估日本股债收益率走高带来的风险。