日本央行是日本经济的全能运动员，兼裁判，全兼！

全能运动员就是在日本宏观经济的各个领域都参与，裁判则是日本政府经济和金融政策的制定人或执行人。后者比较简单，先说后者。比如管控日本经济的金融政策就由日本央行来制定和执行，诸如金融宽松政策啦、负利率啦、增加ＥＴＦ（股市金融信托投资基金）投入啦等等。

为何说日本央行是日本宏观经济活动中的全能运动员呢？日本整个国民经济都是由大量发行日本国债来支撑着的。每年发行多少国债有政府预算先定下一个数目，再由议会批准之后就成为这年的国家财政预算。政府发行国债，一般而言是社会来购买。日本则不是，日本央行是日本国债的主要购买人，也就是主力运动员。据日本6月16日止的统计表明日本央行持有日本国债超过300万亿日元，是日本国债最大的持有人，达到33.9%。保险和养老金持有25.6%，商业银行持有24.3%，剩下的10%多由社保基金、地方政府，外国投资人、信托、证券等等机构持有。

再一个就是日本股市，日本央行透过ETF（股市信托投资基金）来购买日本上市公司股票。原来用3.3万亿日元来运作这一项业务（央行也做业务），7月29日公布新的金融宽松政策是再增加2.7万亿日元来投入该项业务，使日本央行投入日本股市的资金达到6万亿日元。

据日本证券分析师推算，根据ETF持有股票的市值计算，已经是日本上市公司主要企业的实质性大股东。截至8月初为止，构成日经平均指数的225家企业中，有四分之三的企业日本央行进入前十位股东行列。比如乐器音响企业雅马哈的最大股东已经是日本央行，持有5.91%。随着这次日本央行增加投入，今年内卡西欧和sekomu公司的股东头把交椅也会变成日本央行。到2017年末，日本央行会成为55家上市企业的最大股东。其中有中国人比较知道的安川电机、大金工业、京陶、电通、TDK、住友不动产、奥林巴斯、三越伊势丹控股等。届时，日本央行会成为日经平均指数四分之一企业的最大股东。到2018年末则会成为日经平均指数三分之一企业的最大股东。

自从7月29日的日本央行新政策公布之后，ETF每天的股票购买金额就从336亿日元升至707亿日元。而在2010年时，ETF一年才购买4500亿日元的股票。这家据Bloomberg.这家全球经济信息机构测算，日本央行在6月底持有ETF59.5%、即8.9万亿日元的份额。

据野村证券估算，在日经指数影响大的股票中，日本央行持有其中的一半，到年底时会上升至63%。ＳＭＢＣ日興証券主要分析师伊藤桂一指出：“日本股市中日经指数225家公司的浮筹有可能在今后被日本央行全部吸收掉”。这样会导致股市流动性很低，则交易变得困难。想买的股票就只好抬高价格，想卖的股票就只好压低价格。浮筹少的股票价格就会坐过山车，这对股市的稳定而言绝非福音。

更为难办的是日本央行越是增加购入ETF，则越难退出！退出的出口越不容易设定。ＳＭＢＣ日興証券主要分析师伊藤桂一认为：“日本央行又不可能永远持有大量ETF，当需要退出时，是很艰难的，特别是那些对指数影响较大的股票尤其难”。

日本央行已然成为控制日本国民经济的两大宏观领域——国债和股市的最大玩家（运动员），同时又是政策的制定者和裁判员，还是资金的供应者，即是一个‘市场超人’。这恐怕在全球成熟经济体中也是极为罕见的奇特现象。

日本央行退出股市，会使股市严重动荡，股价暴跌；日本央行退出国债市场，会使日本国债价格暴跌，市场崩溃。