全球最大养老基金——日本年金积立金管理运用独立行政法人在上个季度蒙受了520亿美元巨额亏损，抹平了自该基金改变投资策略以来的全部投资收益，当时它提高了股票投资，同时削减了债券投资。该基金将此归咎于英国公投退欧的结果导致日元升值。

▲英国退欧、量化宽松谁真谁假

在这个新闻中比较有趣的地方在于，日本政府将日本养老金的巨额亏损归咎于英国退欧。但是报告提到的是截止六月末日本半年亏损五百二十亿，英国退欧是在六月中旬。按照日本政府的说法，日本人在英国退欧后的半个月内亏损了520亿美元？这明显就是安倍政府厚颜无耻的假借英国退欧的名义来忽悠国民。实际上日本养老金投资损失根本原因是日本央行的量化宽松政策。

▲拆东墙补西墙，基金买国债

这一520亿美元是日本人将来的养老福利，被日本拿出来投资以后已经亏损掉了绝大部分。我们先来看日本养老金主要都购买了什么。国内方面日本养老金主要购买日本国债和股票。日本债市目前是国际公认的处于绝对高位的债券市场，日本国债规模已经是其国内生产总值的两倍，但为什么日本债市没有崩溃呢？原因在于日本央行的超级宽松，基金大量购买日本国债。也就是说日本央行成为日本国债最大持有者，通过不断的印钱买入自己的国债。

虽然日本央行实行的负利率和超级宽松政策短期内提高了基金所持国债的价值，但却压低了收益。负利率如果持续下去，基金的收益不仅会消失而且还要倒贴利息。日本政府公开购买国债会使得国债的供应枯竭，最后导致流动性紧张，结果国债价格下跌，导致的后果就是亏损。

▲乘兴而来败兴而归，货币互换难达成

国债收益减少情况下，基金只能增持股票。自从美元走强以来制造业国家都面临通缩问题，日本经济自然也不例外，这也是日本央行将通胀拉升至百分之二的原因所在。美元走强的五年时间，日本企业经营状况愈加恶化。日本不断的印钱，但是钱却没有进入实体制造业，而是进入日本国内和美国资本市场。日本企业面临通缩经营困难，又得不到银行资金的支持，不倒闭才是怪事了。

退一步讲，即使日本企业得到资金，面临日本狭窄的国内市场其结果还是一样。市场目前是日本目前急需的，超发货币并不是没有成本，基金要想取得更高回报其实投资中国是最好的。现在日本访华的经济界代表团一个接着一个，乘兴而来败兴而归。中国口头表示欢迎日本企业投资，但是在关键的货币互换领域却始终无法松口。只有实现了货币互换，日本印出来的钱才可以大量投资中国获利，日本政府甚至包括安倍本人虽然都厚着脸皮要求恢复中日货币互换，但一直遭到拒绝。我们不会允许一个在全方位领域与中国敌对的国家用自己印刷出来的废纸到中国境内套利。

▲中美在分道扬镳，日本做了接盘侠

我们再来看下基金投资外国市场的情况，安倍政府已经提高了基金中的外国资产的占比。从2013年到现在日本一直在大量的买入美股和美债。但是从2014年十月份开始开始加速买入，与美国退出量化宽松的时间同步。也就是说日本大量印钱是在为美国顶缸，美国通过安倍政府的宽松，实现了美元假手如愿的货币宽松。

在日本买入美股美债的同时，中国却在大量的抛售美股和美债。从2014年到现在中国外汇储备降低了七千八百亿美元，日本通过每年三十万亿的量化宽松正好印刷了七十五万亿日元约七千三百亿美元。也就是说中国在抛售美股美债，被日本大量买入。同期中国将日本国债清仓，毫无疑问接盘的自然也是日本人。中美在分道扬镳，日本做了接盘侠。