日本通胀率长期保持在低位，甚至时有通货紧缩情况发生。通货紧缩会导致一系列的经济问题，在通货紧缩的市场上更倾向储存货币，长期通缩会抑制投资与生产，进而导致失业率上升。日本在“失去的二十年中”通胀率长期接近于零。日本央行采取负利率也是其中目的也是对抗通缩，目前日本央行将通胀目标设置为2%。

另一方面，由于日本传统社会观念与文化原因，家庭储蓄率高。政府更希望把储蓄资金逼去股市、房地产等能带动经济成长的领域，其根本目的就是刺激消费。采取负利率也将使日元贬值，从而支撑出口企业。

但是许多闲置资金未必投入股市。日本民众正在开始囤积现金，而这一切恰恰是日本央行实行负利率政策下所不愿看到的。日本民众对于保险箱的需求大幅上升。将钱存在保险箱里尽管没有利息，但是至少不会被收取利息。

日本央行采取的负利率也使得美日债券息差扩大，原本日本债市投资者纷纷转投美国国债市场，从而出现资金外流的局面。整体看来未能达到刺激通胀与增加民众消费的正面效果。

一直坚持负利率的日本央行正在成为自己屠刀下的牺牲品，持有的日本国债的账面价值较票面价值出现了高达8.7万亿日元的亏损。日央行手中持有的债券的票面价值为326.7万亿日元，但是日央行8月的资产负债表上的记账价值为335.4万亿日元，账面浮亏较1月实施负利率之前的差额扩大了42%。

这个数字显示出了日本央行目前政策造成的畸形。年度摊销损失会继续提高，这将如黑洞般吞噬日央行的利润，该行财政稳定性遭受打击的可能性正与日俱增。

虽然日本央行的收入可以完全弥补这笔损失，同时日本央行还持有2.69万亿日元的储备老底，这些账面亏损不会立刻对日本央行造成困扰，但是这个差额越来越大让市场开始怀疑日本央行债券购买计划的持久性。

为了准备最终退出刺激政策，日本央行去年开始积蓄，以填补债券的资产减记，但是如果利润下降，很有可能就不能继续这样做了，现在的情况就已经很危险。