【Technews科技新报】 日本央行 3 日公布短观调查报告（The BOJ Tankan survey），今年第三季大型制造业信心指数为 +6 ，已两个季度持平仍处在长期谷底，但股市反应相对乐观，显示止跌回升的希望，早盘日经指数上涨近 1%，不过厂商也表示，因日元走强未来可能下修盈利预期。消息指出，央行将为此采取新一波货币宽松，以抑制日元升值，不过舆论认为，日本货币政策空间已有限，不应再坚持负利率政策。

日元走强乐观有限

2016年第三季日本制造业信心指数维持在 +6 仍在谷底，不过日本股市反呈现乐观情绪，针对此现象，金牛财富顾问公司总裁 Mandeep Nalwa 认为，市场只是在庆幸状况没有变得更糟而已。实际上，在短观调查报告中，厂商资本支出计划及盈利预期其实也略低于经济学家预测。

梅肯研究院（Milken Institute）研究员 Kotaro Tamura 表示，公司的资本支出对日本经济很重要，因为这些公司握有的现金占日本 GDP 的 125%，若能有效运用将有助于经济成长。摩根大通（JPMorgan ）的报告指出，第三季制造业的资本支出小于预期，不过并非是很差的数字，但是如果未来盈利受损，连带资本支出会有下修的风险。

目前日本大型汽车制造商丰田（Toyota）已向下修正全年的盈利预测，虽然安倍政府在 8 月推出了新的刺激经济计划，以对抗日元升值以及可能的通货紧缩，但因日元走强将会压缩厂商利润。据路透社消息指出，日本央行把日元走强视为经济成长的障碍，维持通货膨胀仍是央行的主要目标，所以可能会展开新一波的货币宽松政策。

宽松无用应看油价

虽然受到日本经济疲软及负利率政策的影响，日元一直有贬值的压力，但因全球政经情势不稳，日元成为国际资金的避风港反使得日元走强，然而日本的利率已相当低，央行的货币政策空间显得相当有限。前日本央行行长及现任第一生命经济研究所首席经济学家熊野英生表示，“日本央行已弹尽援绝，没有更多的筹码再进行激进的宽松，未来央行的货币政策会更趋于防守而非进攻。”

但日本央行行长黑田东彦坚持采取宽松货币政策，以遏制日元急速上升，他在 90 年代末期任职财政部官员的经验显示，对抗日本的长期通货紧缩必须抑制日元的上扬。短观调查报告的反应也是如此，许多制造业者纷纷表示可能下调盈利预期，尽管股市认为恶化幅度减少已是个好消息。

针对央行政策，也有参议员提出质疑，不仅是反对党，安倍晋三的政治盟友，公明党代表山口那津男表示，央行的负利率政策使得市场陷入混乱，依赖储蓄的民众及银行的债券管理都深受打击。

安倍的经济顾问中原伸之也指出，应该要抛弃负利率政策，他认为央行之所以没有达成通胀 2% 的目标，是因为石油价格持续低迷的原因，未来应该要做的是观察产油国（OPEC）的减产协议执行效果如何。

注：日本央行短观调查报告是每季会调查近一万家企业对短期经济前景的信心，及对总体经济状况与公司盈利前景的看法，指数为正表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。

BOJ’s Tankan survey shows no improvement in big manufacturers’ sentiment

Japan’s big manufacturers lower profit outlook

Stronger yen, not inflation, will trigger BOJ easing – sources

Japan Coalition Leader Says BOJ’s Negative Rates Stir Confusion

（首图来源：Flickr/stonez CC BY 2.0）

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