数据统计：继美债遭到中国和日本疯狂抛售以后，随着债券到期，海外投资者上周减持日本国债的步伐达到至少2014年以来最大。海外投资者在截至9月23日当周净卖出2.8万亿日元（280亿美元）的债券，这一规模至少是2014年年初以来最大。这是非日本投资者连续第三周减持；他们的持有量占到日本主权债总量的5%。

作为负利率政策的先行者，日本央行尽管没有降息，但和过去的扩大货币供应目标相比，刺激政策已转向利用收益率曲线控制，来实施新型QQE。反而所有的通胀先行指标都显示未来的通胀预期会越来越弱。

新型QQE政策主要由两部分组成：收益率曲线控制，调节短端以及长端利率，将继续购买日本国债直至10期国债收益率保持在0附近；通胀超调承诺，承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2%的目标，并且稳定在2%的上方。

这说明什么？笔者公众号聚银点金认为日本之所以有如此的汇率调整是觉得其本国目前的利率水平是合适的，所以市场不要过度追求更低的利率。这也导致了日本国债的长端利率出现反弹，但这样的反弹只会是昙花一现，过两天，市场会发现，手里的钱又多了，资产却难觅，最后只能投入国债市场。

安倍晋三已经大权在握，“三支箭”的理论框架中，货币政策宽松以及财政政策成为了先行者！如果日本央行行长黑田的工作被证明不够“完美”，那么安倍将会选择换人，但“安倍经济学”的路线仍将被延续下去。

于是，对于黑田来说，总结一下目前为止的经验，至少表明其仍然在做事情，但下一步怎么做？最好的办法是把球先踢给美联储。

日元在2012年底到2013年初贬值了20%多。实际上美国也很快就宣布结束长达6年的量化宽松政策，显示了美国经济的好转，而日元得以持续贬值。现在美国的汇率政策已经开始转变，因为美元的升值已经明显影响到美国企业的收益，从美国大企业的收益情况来看，已经连续4个季度收益下降了，这绝不是美国政府所希望看到的结果。所以美国必然要引导美元的贬值，日元持续贬值的局面将不复存在。

市场对日本央行会更强力地干预日元升值发出质疑。国际社会没有看到强势日元会动摇其他市场的迹象。要说真有什么的话，自春季以来，国际社会似乎就有某种程度的默契，即美元有所走软对于全球市场是更好的结果。

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从国际投资分析：在全球汇率竞争中，原油在沙特放出话之后，不断的刷新高点。上涨只能用三个字来形容：涨不停，一直涨到了收盘的时候，EIA数据再冲50美元不破。此时，笔者聚银点金将以最后一次上升前的低点48.50为支撑点继续做多原油，目标点从日线来看在50附！50美元成为冻产和数据的终结位置还是起始点，就在这个非农周！聚银点金在这里帮你守着前期高点形成的顶底转换位置。

没有人会欣赏分析的过程，人们只衡量最终的输赢。这里我想说的是：交易最大的悲哀并非止损，而是恰好止损之后却结束了延伸。特例不是衡量扛单的标准，冷静则是深思的前提。

文/聚银点金 微信：jydj518 笔者时常关注国际动态，从事现货投资研究，在金、银、油等方面有深入研究，有丰富的理财经验和成熟的管理模式，操盘经验丰富，希望能与大家多多交流。

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