中金网12月16日讯 ，日本货币政策圈子里如今流行的话语是日本央行或许不得不在收紧金融环境的过程中取消近期设定的10年期国债零目标。内部人士纷纷猜测，日本央行可能很快就要考虑2017年以来的首次紧缩。 随着美联储紧缩周期推动全球债券收益率大涨，加息选项十年来首次回到日本央行的视野，日银行长黑田东彦是否会效仿美联储主席耶伦进行加息，这一点受人关注。

事实上，早已美联储加息之前，华尔街日报就曾报道称，全球“放水”力度最大的央行之一的日本央行可能很快不得不考虑2007年以来的首次货币紧缩行动。

通胀率一直难以达到2%的目标，且刚刚修改了政策框架，日本央行(BOJ)不急于提高其10年期国债收益率目标，并把任何加息讨论视为假设性议题和长远选项。但熟悉日本央行想法的消息人士表示，如果长期利率继续上升，反映出日本经济出现明显改善，则央行会更愿意讨论这个想法，而且最早明年可能会考虑提高收益率目标。

其中一名消息人士表示，不能排除日本央行明年小幅加息的可能性。

另一位消息人士表示：“日本央行有可能在通胀率触及2%之前调升目标。”但也该消息人士称要这么做的门槛“相当高”。

尽管日本央行要加息可能还有一段距离，但随着美联储(FED)与欧洲央行(ECB)逐渐放慢2008年全球金融危机后采行的刺激计划的步伐，已显示出全球央行的转变。

这也将是日本央行长久以来抗击通缩的重大转变。日本央行前一次紧缩政策是在2007年，当时该央行结束一段量化宽松期，将短期利率目标调升至0.5%。

根据9月采行的新政策框架，日本央行承诺引导短期利率在负0.1%，维持10年期日债收益率在近零水平。日本央行认为暂时没有必要调高目标，并强调优先的工作是通过大量购债，将10年期日债收益率维持在目标附近。

但随着对美联储加息的预期，加上对特朗普刺激通胀政策的期待，推高全球收益率，日本央行内部愈发意识到，若是不把该行已然庞大的资产负债表更进一步扩大，恐怕无法令10年期日债收益率保持在近零水平太久。

消息人士透露，随着全球贸易升温，央行决策者对日本经济复苏越来越有信心，所以较能放手讨论那些可能被视为收紧货币政策举措的想法。

分析师对日本央行可以多快采取行动则是看法分歧。那些认为明年很有可能加息一次的分析师，其论点是预期消费者物价指数反弹，因油价上涨及日元贬值推高了进口成本。

海外知名财经博客Zerohedge日前撰文称，尽管尚未在市场内传开(一旦证实，可能导致日元飙升)，最新在日本货币政策圈内的传闻就是，日本央行可能不得不将10年期国债收益率目标自近期制定的零水平提升，而在金融状况收紧的进程之中甚至会进一步提升目标。这将是在日本央行货币政策观点方面的一次重大转变。

华尔街日报报道指出，随着全球范围内债券收益率攀升——以美国为首，美联储预计在12月14日加息——日本和其它市场的收益率差扩大，因投资者寻求更加的回报表现，这令资金从日本流出，从而对日元构成进一步下行压力。

因此，假如10年期美债收益率进一步飙升(当前位于2.493%附近，为2015年6月以来最高)，会发生什么局面？假如10年期美债收益率在明年攀升至3%，甚至更高(一些经济学家认为会如此)，“日本央行可能会被迫上调其收益率目标作为回应，即便其尚未实现2%的通胀目标”。

巴克莱(Barclays Plc)驻东京利率策略师Naoya Oshikubo周五表示，日本央行将10年期国债收益率锁定在0%左右的立场面临考验。

Oshikubo称，10年期日本国债收益率开盘大涨是因为周四美债收益率攀升。

10年期日本国债收益率周五稍早一度上涨1.5个基点至0.1%，为1月29日来最高。

Oshikubo说道：“市场对大幅推高收益率的可能性保持警惕。0.1%是很强的报警水平。”

乐意看到收益率曲线更陡峭的日本央行对任何紧缩的讨论都非常敏感。毕竟，如果说存在某件事会使市场崩溃，那么就是进一步的紧缩、收回数十亿美元到银行储备。或许，到时日本央行也会效仿欧洲央行拿一个听起来不错的名字掩盖其收紧的政策实质，或许可以叫做“逆向大规模宽松”。