幸福投资网12月29日讯—— 日本经济增速缓慢的情况已经持续好一阵子了，但日本央行行长黑田东彦本周在一份报告中指向了六个潜在的大惊喜；虽然这六点在其基线情况之外，但他们或许可以改变日本经济不景气的情况。

1)高于预期的通胀

数十年来通胀低迷始终是日本的老大难问题。但现在考虑到美国利率的上升和当选总统特朗普政策将鼓舞通胀压力的预期，美元已经大幅攀升。同时，油价也在上涨。

黑田东彦称，如果美元继续升值，原油价格继续上涨，那么日本的通胀率可能远高于预期；我们需要注意这种可能性，即金融市场可能在通胀上升期将目光聚焦于退出策略(从日本央行政策)

需要明确一点，目前尚没有通胀上升的许多迹象。本周二(12月27日)公布的政府数据显示，日本11月核心消费者价格指数年率下降0.4%，录得九连降，远低于日本央行2%的通胀目标。

2)即便通胀上升，日本央行也实施宽松

黑田东彦不预计如果通胀复苏日本央行将采取积极措施；指出核心CPI将转为增长，因能源价格脱离低点。但黑田东彦也表示日本央行政策可能让市场意外。

黑田东彦称，在这一情况下，日本央行将通胀率上升视为一个罕见的机会，可能实施宽松来鼓励疲软的日元，鼓舞通胀的上升。

3)直升机撒钱辩论再次出现

黑田东彦称，在今年年中英国脱欧的背景下，市场猜测日本可能引入结合了财政和货币政策的“直升机撒钱”来对抗潜在的经济放缓。

在谈及2017年情况时，黑田东彦引用了几大风险，包括美国财政扩张政策的问题，削弱美元的努力或是欧洲保护主义政党的选举胜利。这些风险在全球经济疲软背景下可能进一步推高具有避险属性的日元。黑田东彦认为，如果存在针对日本经济和价格的巨大下行压力，那么可能会出现以下观点，即来自于政府和日本央行的合作措施是必需的，有关直升机撒钱的辩论再次出现也在情理之中。

4)安倍经济学增长策略的“巨大成功”

黑田东彦指向了两种情况；这两种情况下日本的增长可能出乎外界预料。

首先，是日本政治稳定性上的相对优势。安倍晋三可能会一直担任日本首相直至2021年。这一点和对特朗普上台“根深蒂固的担忧”以及欧洲保护主义政党得势的风险形成了鲜明对比。

第二种情况是当GDP基准年被改变时日本可以提升其潜在的增长率预估。

黑田东彦称，潜在增长率的上修可能导致这样的看法，即迄今对增长策略结果的观点过于悲观了；如果事实表明增长策略正产生结果，那么外界可能会更加看好他们，这可能在未来提高增长策略的动能。

需要明确的是，迄今并没有出现日本经济增速显著上涨的迹象。

12月初公布的修正数据显示，日本第三季度GDP年率增速为1.3%。在安倍经济学实施三年后，这样的增长数字相对来说较为平淡。

5)日本消费者购成为购物狂

黑田东彦称，自2014年8月，日本消费税从5%提高至8%以来，日本的消费者支出便一直低位运行。提高消费税率旨在改善政府财政，但该举措伤害了经济，因消费者停止了支出。

不过黑田东彦称，和GDP类似，比较消费者支出的基准年不久后将被修改，暗示加税后的(消费者支出)反弹幅度可能比外界预料的要大得多。本周三(12月28日)公布的数据显示，日本11月的零售销售年率出人意料地上升了1.7%，远高于路透预期值0.6%。

黑田东彦称，因预期值较低，如果数据显示日本消费者支出正在复苏，那么市场将大吃一惊。

6)日本人工作时间减少

黑田东彦不认为日本人的加班爱好会在短期内消失，但他表示日本政府正试图控制加班时间。

黑田东彦称，“过劳死”在日本已经是一个被密切关注的问题，对强迫雇员超时工作企业的公众监督力度已经加大。如果企业不解决超时工作的问题，那么不仅企业品牌形象受损，未来还会找不到人。一些公司已经开始了减少工作时间的努力。如果这些努力变得更加普遍，那么我们认为他们可以保证注意力。

减少工作时间对增长的影响有好有坏。

黑田东彦称，短期来看，削减工作时间将降低潜在的经济增长率，因劳动力产出下降，但长期而言，生产力可能会得以改善，出生率可能复苏且更多的女性能够进入职场。