随着物价稳步上涨，日本央行对通胀目标终于很快就能实现感到雀跃之际，一个坏消息猛泼了一盆冷水：物价是涨了，可是接近三分之二的企业都没有给员工加薪的计划，这可不是日央行原本想要的通胀。

日本央行决定实施负利率政策到29日将满一年。正当日本央行对通胀目标终于很快就能实现而欢呼雀跃之际，央行内部人士却忧心忡忡，因为这并非是他们所要的通胀。

随着油价逐渐从2015年的崩跌中复苏，及日元自去年11月中旬以来开始走软，越来越多的分析师认为，通胀率将在今年晚些时候达到1%或更高。

这对日本央行而言应该是个好消息。为了结束长期以来的通缩，日本央行已经实行了四年的大举印钞，并且在一年前引入负利率，不过通胀率仍然顽固地徘徊在零水平附近。

熟悉日本央行想法的消息人士表示，现在距离通胀目标还远着呢。

“通胀目标的实现关键在于物价上涨是不是受到经济坚挺的支撑。目前的形势难以明朗，”一位消息人士称。央行更加希望通胀是经济活动改善或消费者信心上升所带来的结果，而非受到油价及汇率等外部因素的影响。

目前最大的问题是通胀前景具有不确定性，尤其是在薪资方面。日本央行行长黑田东彦这几年来一直敦促日本公司提高薪资，但成效不大。本月路透对531家企业的调查显示，接近三分之二的受访企业表示他们今年没有给员工加薪的计划。

消息人士称，日本央行表示对实现2%的通胀目标前景非常乐观，目的是避免引发市场产生央行会提前撤走货币刺激措施的臆测。这样的臆测可能推高国债收益率，迫使日本央行不得不实际上加快大规模购债的步伐，以使国债收益率与目标相符。

消息人士补充称，所以在下周公布的季度预期中，日本央行将维持或仅略微调高通胀预期。

近期数据显示，11月核心消费者通胀连续第九个月下跌，12月东京地区核心CPI创下近四年最大跌幅。尽管分析师认为核心消费者通胀将在2月反弹，并在年中左右触及1%，但日本央行官员担心这种主要是由进口商品成本上涨带动的物价上涨，将扼杀消费的复苏。

下周(1月31日)政策会议中，日本央行将把日元贬值10%纳入考量，料把通胀预期上调0.3个百分点，下一财年的通胀率预期有望上调至1.8%，远高于民间预期的0.8%，不过这可能会刺激市场思考近期加息的可能性。

本月接受路透调查的分析师中，约有四成预期日本央行的下一个举措将会是开始撤回非常宽松的政策，比例高于12月的32%。但许多官员表示，在有明确迹象显示经济强劲足以带动薪资持续增长之前，他们将不会讨论加息。